水泥行業基本面2012年上半年持續惡化，上市公司業績同比大幅下滑，低于預期，行業處于盈虧平衡點。水泥作為周期性行業處于底部。2012年總體上是新增供需基本平衡的一年，下半年行業景氣度提升是大概率事件，2013年向好。

　　2012年上半年延續2011年5月份以來的價格下降趨勢。截至6月中旬，跟蹤全國水泥平均價格為334元/噸，回落到2010年1-9月份的水平。價格同比變化仍處于下降通道當中，截至6月中旬跟蹤的全國水泥價格同比下降幅度為18.59%，同比下滑0.63個百分點。

　　水泥行業需求底部拐頭向上，供給壓力處黎明前黑暗。2012年總體需求增速有所回落。2011年第四季度投資增速見底，下半年貨幣政策松動和財政政策發力，使得需求增長底部夯實。上半年新增產能，較多惡化供需狀況，供壓處集中釋放階段。行業向上的最大推動力是產能的減法，2012年下半年產能淘汰和產能收尾帶來趨勢性機會，2013年行業景氣度將明顯提升。

　　玻璃底部反彈，持續性或超預期。2012年玻璃行業一直處虧損狀態。2012年1-3月平板玻璃行業利潤總額為-7.65億元，同比減少1.57億元，玻璃價格的持續下降和成本的回升是行業虧損的主要原因。需求受益前1-2年的房地產開工，需求增速雖然回落仍保持較高水平。當前行業虧損較重，未來中期需求預期悲觀抑制產能復產，加快產能停產，底部反彈持續更長。節能和新能源等特種玻璃是未來政策推動方向。

　　建筑玻璃需求增長雖持續回落，但總體增速仍較高。2012年房地產的調控政策影響到房地產行業投資增長，影響到房地產玻璃需求。但在過去兩年房地產開工量較大情況下，房地產玻璃需求仍能保持較高增速。玻璃的建筑需求隨著政策微調，未來一段時間內仍將保持一定的增速。

　　汽車玻璃需求增長穩中向上，出口增速基本穩定。汽車玻璃需求一般占比為5%。2012年汽車產量增速總體向上，保持穩定的增長趨勢。2012年5月累計汽車產量為800萬輛，同比增長3.19%，增速較4月提高2.72個百分點。一般情況下，平板玻璃出口占到玻璃總需求的10%左右。2012年以來玻璃出口增速一直較低，2012年5月平板玻璃出口量為7759萬平方米，同比增長0.1%，未來大幅下降的空間不大，穩定低增長是大概率事件。