“現(xiàn)在還處于深秋，鋼鐵行業(yè)真正的寒冬還沒(méi)到來(lái)。”在7月2日舉行的第五屆寶鋼學(xué)術(shù)年會(huì)上，寶鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)徐樂(lè)江如是說(shuō)。

　　首先是削減了近十年的產(chǎn)能越削越漲，今年5月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高后，持續(xù)在高位波動(dòng)。與此同時(shí)，鋼價(jià)從年初高點(diǎn)回落后跌跌不休，某些品種的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)接近2003年的水平。4萬(wàn)億的后遺癥開始集中爆發(fā)。

　　每噸鋼賺四毛三

　　今年上半年鋼鐵行業(yè)可謂開足馬力，一季度中國(guó)的粗鋼產(chǎn)量達(dá)到了19175萬(wàn)噸，創(chuàng)下季度歷史新高，同比增長(zhǎng)達(dá)到9.1%，遠(yuǎn)高于去年同期2.5%。進(jìn)入第二季度，增長(zhǎng)速度繼續(xù)加快。據(jù)中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，5月上旬中國(guó)粗鋼日產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到219.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.02%，其后一直持續(xù)在高位震蕩。

　　“去年年底不少鋼企認(rèn)為，在新領(lǐng)導(dǎo)人上臺(tái)后，會(huì)開啟另一波刺激經(jīng)濟(jì)的投資計(jì)劃。”一上市鋼企的生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)人表示，今年春節(jié)前，鋼價(jià)曾走出一波高潮，年初三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)曾一度躍升到4000元/噸。這讓鋼企誤認(rèn)為春天就要來(lái)臨。再加上“去年12月礦石價(jià)格比較低”，徐樂(lè)江表示，這使得鋼廠紛紛加大原料采購(gòu)和庫(kù)存，這導(dǎo)致全國(guó)鋼鐵超常增長(zhǎng)。

　　但想象中的幸福并沒(méi)有如約而至，新一屆政府并沒(méi)有開出“四萬(wàn)億”式的刺激計(jì)劃。“雖然城鎮(zhèn)化也在做，消費(fèi)也在刺激，但需求并沒(méi)有那么熱。”徐樂(lè)江坦言。結(jié)果就是庫(kù)存大增，鋼貿(mào)企業(yè)減少拿貨，鋼廠不得不一再調(diào)低出廠價(jià)。經(jīng)過(guò)近半年的洗禮，上海地區(qū)現(xiàn)貨三級(jí)螺紋鋼，從年初每噸4000元附近的高位下跌到6月底的3250元左右，下跌了近20%。

　　鋼價(jià)下調(diào)，結(jié)果就是大中型鋼企的利潤(rùn)逐月下降。據(jù)中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月大中型鋼企的利潤(rùn)為13.38億元、2月下調(diào)到9.98億元、3月2.67億元，4月僅剩下1.53億元。4月國(guó)內(nèi)鋼企平均每賣一噸鋼僅能獲得0.43元的利潤(rùn)。

　　情況還在進(jìn)一步惡化。河北省冶金行業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的分析數(shù)據(jù)顯示，1至5月，全省入統(tǒng)的65家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)為2.39億元，同比下降了91.5%。5月當(dāng)月，這些重點(diǎn)鋼企的利潤(rùn)總額，從上月盈利1.26億元，轉(zhuǎn)為虧損0.99億元。

　　淘而不汰的產(chǎn)能

　　實(shí)際上，早在十年前中國(guó)就提出鋼鐵行業(yè)要淘汰落后產(chǎn)能，但為何產(chǎn)能卻越縮越大。“這當(dāng)中有企業(yè)利益、地方稅收、地方龐大的就業(yè)問(wèn)題等等。”上述鋼企生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)人表示，政府淘汰落后產(chǎn)能往往以產(chǎn)量為標(biāo)準(zhǔn)，一般容量在400立方米以下的煉鋼爐就是淘汰或者整合的對(duì)象。一些地方鋼廠的生死之際，四處借錢擴(kuò)充產(chǎn)能，先投建幾個(gè)高容量爐子以求達(dá)標(biāo)。這在四萬(wàn)億刺激計(jì)劃時(shí)期，對(duì)鋼鐵需求量還是較大，負(fù)債擴(kuò)產(chǎn)的中小鋼企也有生產(chǎn)的空間。這使得河北、山東等老鋼鐵基地“越整合規(guī)模越大，越減越多”。

　　而所帶來(lái)的連鎖反應(yīng)是行業(yè)負(fù)債率節(jié)節(jié)攀升。與全行業(yè)處于虧損邊緣相比，鋼鐵行業(yè)的債務(wù)卻已經(jīng)達(dá)到“神十”的高度。一季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵行業(yè)的平均總負(fù)債已經(jīng)接近70%，作為一個(gè)制造業(yè)行業(yè)，70%的負(fù)債率已經(jīng)進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。而在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以前，鋼鐵上市公司的資產(chǎn)負(fù)債總體水平一般都在50%左右。近年這一行業(yè)的負(fù)債率越走越高，重慶鋼鐵(601005,股吧)2010年資產(chǎn)負(fù)債率為74.64%，這本已屬于高風(fēng)險(xiǎn)，到今年一季度這一數(shù)據(jù)更攀升至87.66%。反觀國(guó)外的上市鋼鐵企業(yè)負(fù)債率一般都在55%左右，韓國(guó)的浦項(xiàng)制鐵資產(chǎn)負(fù)債率不到30%。

　　而且國(guó)外較好鋼企的總負(fù)債中，大部分是長(zhǎng)期借款，例如浦項(xiàng)制鐵的長(zhǎng)期借款就占總負(fù)債的六成以上。而中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)短期鋼鐵行業(yè)的總負(fù)債超過(guò)1萬(wàn)億元，增加了1100多億元的短期負(fù)債，中長(zhǎng)期的貸款則下降了35億元。

　　“反映的事實(shí)是鋼廠運(yùn)營(yíng)日趨艱難，不得不先顧眼前壓力，頂著"生產(chǎn)就虧、越產(chǎn)越虧"的大蓋頭做出一個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常的樣子給銀行看。”中國(guó)國(guó)際期貨(博客,微博)有限公司分析師李旭認(rèn)為。對(duì)一些鋼企而言，停下來(lái)是死，繼續(xù)生產(chǎn)也是死。一旦停產(chǎn)，銀行就會(huì)來(lái)催債，資金鏈一斷，企業(yè)也許死得更快。