大宗商品市場(chǎng)尤其是工業(yè)品期貨正在上下兩難中匍匐前行。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)工業(yè)尤其是地產(chǎn)相關(guān)制造業(yè)下行明顯的背景下，大宗商品市場(chǎng)進(jìn)入2008年金融危機(jī)以來(lái)的新一輪熊市。
 

       8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期

       8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.9%，比7月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。分析人士稱，2000年以來(lái)我國(guó)月度工業(yè)增加值增速第5次跌破7%，前低是金融危機(jī)中的2008年11月、12月，分別為5.4%和5.7%。
 

       “這與此前已公布的差強(qiáng)人意甚至略遜預(yù)期的PMI、外貿(mào)進(jìn)口、物價(jià)數(shù)據(jù)相互呼應(yīng)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下滑，反映經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇并沒(méi)有預(yù)期中的樂(lè)觀，生產(chǎn)層面去庫(kù)存的壓力依然明顯。”長(zhǎng)江期貨研究員李富說(shuō)。
 

       另一組耐人尋味的數(shù)據(jù)是，6-8月份全國(guó)期貨市場(chǎng)成交額同比下滑明顯，6月、7月、8月份，成交額同比分別下降5.36%、23.99%、25.94%；其中，6月、7月成交量同比增長(zhǎng)14.88%、8.06%，8月份成交量同比下降13.58%。
 

       東亞期貨北京營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理馮凱分析稱，背后的原因是國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格整體趨于低位運(yùn)行，雖然成交量增加，但整個(gè)成交額被拉低。另一位分析人士補(bǔ)充說(shuō)，占用保證金較多的大品種可能不活躍的傾向也不容忽視。
 

       盤(pán)面顯示，今年以來(lái)，黑色金屬及建材系多品種下行趨勢(shì)較為流暢。尤其是8月份，螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石、焦炭(1087, -2.00, -0.18%)和玻璃(1049, -1.00, -0.10%)、期貨成交量萎縮，環(huán)比下滑分別為8.38%、7.54%、
24.62%、18.79%和1.77%，僅有焦煤增長(zhǎng)9.56%。
 

       “成交量下滑，其實(shí)就是多空雙方都猶豫了，都說(shuō)不準(zhǔn)到底是觸底了還是會(huì)繼續(xù)跌。”國(guó)信期貨研究員施雨辰解釋道。
 

       “在現(xiàn)在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，很多品種尤其是建材系品種都面臨產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格基本在成本線運(yùn)行，需求不濟(jì)制約了其上行的空間和力度，現(xiàn)在很多品種面臨的現(xiàn)實(shí)是漲不上去也跌不下來(lái)。這在一定程度上也打擊了市場(chǎng)熱情。”北京鼎金投資總經(jīng)理徐東波告訴記者。
 

       熊途仍漫漫
 

       施雨辰解釋說(shuō)，大宗工業(yè)商品市場(chǎng)整體下跌，從基本面考量，最大的因素就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩。這主要體現(xiàn)在兩方面，一是銀行控制風(fēng)險(xiǎn)，收縮貸款，中小企業(yè)資金緊張，整個(gè)工業(yè)行業(yè)表現(xiàn)比較低迷；二是房地產(chǎn)行業(yè)之前泡沫太大，有價(jià)無(wú)市，現(xiàn)在限購(gòu)，小企業(yè)老板沒(méi)錢(qián)再去炒房，樓市一下子滑坡了。而作為房地產(chǎn)的下游行業(yè)，建材行業(yè)尤其是鋼鐵行業(yè)負(fù)債率偏高，且面臨成本回收壓力，一旦停產(chǎn)減產(chǎn)面臨巨大的還債壓力，停產(chǎn)就g意味著破產(chǎn)。邊虧損邊生產(chǎn)已經(jīng)成為這些行業(yè)近兩年的常態(tài)。
 

       她認(rèn)為，目前許多工業(yè)制造業(yè)面臨的主要問(wèn)題是總量過(guò)剩、低檔產(chǎn)品過(guò)剩、高檔產(chǎn)品不足。“比如鋼鐵行業(yè)，螺紋鋼這種低檔產(chǎn)品的產(chǎn)量過(guò)剩，大鋼廠小鋼廠都能生產(chǎn)，而汽車(chē)用鋼，只有寶鋼等少數(shù)幾家可以生產(chǎn)，產(chǎn)量無(wú)法滿足中國(guó)一年2000萬(wàn)輛汽車(chē)的需求。”
 

       “終結(jié)這種局面需要國(guó)家政策的助力。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始真正復(fù)蘇，使那些產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重的行業(yè)的局面開(kāi)始緩解。不過(guò)這個(gè)非一日之功，還需要?dú)W美穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的配合。”施雨辰表示。
 

       “國(guó)內(nèi)工業(yè)整體處于下行通道之中，這和國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境密不可分。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員徐東華分析稱，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)都是在平穩(wěn)的復(fù)蘇中下滑，美國(guó)經(jīng)濟(jì)及世界工業(yè)均在下行，這對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成壓力。其邏輯是，圍繞著世界工業(yè)下行，各國(guó)政府為了保持選舉優(yōu)勢(shì)，勢(shì)必承諾就業(yè)、保護(hù)國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)，這樣的直接后果就是貿(mào)易的下行。“現(xiàn)在美國(guó)主導(dǎo)的另一個(gè)談判，就是跨太平洋的東線和中線、西線對(duì)中國(guó)進(jìn)行新一輪的貿(mào)易談判。這樣的話，針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易保護(hù)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。從鋼材(2767, -26.00, -0.93%)、大豆(4624, -3.00, -0.06%)、石油等大宗商品的貿(mào)易、運(yùn)輸及全球波羅的海指數(shù)等數(shù)據(jù)上看，中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易下行已經(jīng)有所顯現(xiàn)。”