●觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)是不是觸底，看兩個(gè)底，三個(gè)指標(biāo)，需求側(cè)主要看投資能不能走穩(wěn)，供給側(cè)主要看PPI能不能由負(fù)轉(zhuǎn)正，然后是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。如果這三個(gè)指標(biāo)都發(fā)生了變化，就可以認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底了。
       ●經(jīng)濟(jì)觸底以后會(huì)是一個(gè)大的“L”型走勢(shì)，不會(huì)出現(xiàn)“U”型或者“V”型反彈，有可能出現(xiàn)小的“W”型波動(dòng)。
       由北京大學(xué)中國(guó)保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心（CCISSR）主辦的“2016年第十三屆北大賽瑟（CCISSR）論壇”日前在京舉行。中國(guó)社科院副院長(zhǎng)蔡昉、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任、中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副理事長(zhǎng)劉世錦等就供給側(cè)改革、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和如何應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行發(fā)表了各自的觀點(diǎn)。
       中國(guó)社科院副院長(zhǎng)蔡昉：
       未來(lái)全要素生產(chǎn)率提高來(lái)自創(chuàng)造性破壞
       現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的首要問(wèn)題是增速下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的原因主要是供給側(cè)。為什么說(shuō)是供給側(cè)？中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去30周年實(shí)現(xiàn)了10%左右的高速增長(zhǎng)，這10%的增長(zhǎng)是由大約10%左右的潛在增長(zhǎng)率支撐的，潛在增長(zhǎng)率是由生產(chǎn)要素的供給能力和提高速度決定的。
       我們測(cè)算的結(jié)果顯示，過(guò)去30年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率大概是10%。如果經(jīng)濟(jì)增速低于10%就說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有缺口。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒(méi)有達(dá)到潛在增長(zhǎng)率，主要是因?yàn)槭苄枨髠?cè)的沖擊。中國(guó)在過(guò)去30多年發(fā)生了很多次經(jīng)濟(jì)低谷，都是需求側(cè)的沖擊，可以稱作周期現(xiàn)象、需求現(xiàn)象。
       現(xiàn)在的情況與以前相比發(fā)生了很大變化。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2010發(fā)生了一個(gè)發(fā)展階段的變化。從表面上看，中國(guó)從中等偏下收入國(guó)家行列進(jìn)入到了中等偏上國(guó)家的行列。從更深層次看，我們經(jīng)歷了一個(gè)人口的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，中國(guó)的勞動(dòng)年齡人口不再提高，從2010年開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)。反過(guò)來(lái)，我國(guó)人口撫養(yǎng)比到2010年降到最低點(diǎn)，在這之后就是上升的趨勢(shì)，是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
       這些轉(zhuǎn)折點(diǎn)怎么影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？第一，勞動(dòng)力短缺導(dǎo)致工資增長(zhǎng)超過(guò)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)，因此競(jìng)爭(zhēng)力下降。第二，年輕一代遠(yuǎn)遠(yuǎn)比老一代受教育程度高，當(dāng)新成長(zhǎng)勞動(dòng)力增長(zhǎng)速度慢下來(lái)的時(shí)候，人力資本的改善速度也下降了。第三，當(dāng)勞動(dòng)力不再無(wú)限供給，資本報(bào)酬遞減現(xiàn)象就會(huì)發(fā)生，投資沒(méi)有好的回報(bào)。第四，因?yàn)樾鲁砷L(zhǎng)勞動(dòng)力越來(lái)越少，農(nóng)村每年畢業(yè)的中學(xué)生，16—19歲的人群到2014年到達(dá)了峰值，去年開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)，這意味著勞動(dòng)力進(jìn)城的轉(zhuǎn)移速度大大下降，它帶來(lái)的資源重新配制效應(yīng)會(huì)大大弱化，全要素生產(chǎn)率提高就減慢了，這些都會(huì)導(dǎo)致潛在增長(zhǎng)率下降。
       根據(jù)測(cè)算，2010年之前中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率是10%，實(shí)際增長(zhǎng)也是10%。“十二五”中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率下降到7.6%，實(shí)際增長(zhǎng)7.8%。到“十三五”，我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在能力下降到6.2%，同時(shí)現(xiàn)在六點(diǎn)幾的增長(zhǎng)速度還在潛在增長(zhǎng)率之上，沒(méi)有增長(zhǎng)缺口，但是如果還以為中國(guó)經(jīng)濟(jì)還有10%、9%增長(zhǎng)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)我們有增長(zhǎng)缺口，因此潛在增長(zhǎng)率的下降有助于我們認(rèn)識(shí)為什么中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題是供給側(cè)的原因，要從供給側(cè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，保增長(zhǎng)。
       它的含義是什么？我們現(xiàn)實(shí)工作中可以去杠桿、去產(chǎn)能，處置僵尸企業(yè)。那么上升到理論怎么做？在我們傳統(tǒng)的增長(zhǎng)源泉逐漸消失的時(shí)候，我們固然還有一定潛力要挖掘，比如說(shuō)勞動(dòng)力供給還有潛力，農(nóng)民工讓他在城市都住下來(lái)，可以挖掘勞動(dòng)力供給潛力，降低勞動(dòng)力成本。但是更根本、更可持續(xù)的增長(zhǎng)源泉在于創(chuàng)新發(fā)展，而創(chuàng)新發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家來(lái)說(shuō)是全要素生產(chǎn)率驅(qū)動(dòng)的發(fā)展。那么全要素生產(chǎn)率是生產(chǎn)要素投入之外帶來(lái)的增長(zhǎng)源泉，是效率的東西，歸根結(jié)底是配制效率。過(guò)去30年中國(guó)全要素生產(chǎn)率提高來(lái)源于大規(guī)模的勞動(dòng)力流動(dòng)，它意味著什么呢？農(nóng)業(yè)是個(gè)勞動(dòng)力過(guò)剩、生產(chǎn)力低的部門(mén)，當(dāng)把過(guò)剩的資源吸引出來(lái)，投入到了更高、資源不足的產(chǎn)業(yè)中，會(huì)得到了一個(gè)資源重新配制效率，這個(gè)效率構(gòu)成了全要素生產(chǎn)率的一個(gè)最主要的成分。
       2014年農(nóng)村16—19歲的人口到達(dá)峰值，之后是負(fù)增長(zhǎng)，農(nóng)民工的轉(zhuǎn)移速度也就會(huì)越來(lái)越慢。這個(gè)急風(fēng)暴雨式的資源重新配制的效率就越來(lái)越少。未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越來(lái)越像一個(gè)新古典式增長(zhǎng)模式，那個(gè)時(shí)候還有資源重新配制的源泉。三大產(chǎn)業(yè)內(nèi)要素流動(dòng)是一個(gè)大的資源重新配制，那么在不同的行業(yè)之間還可以重新配制資源。在一個(gè)行業(yè)中，企業(yè)間還存在著巨大差距，你也是這個(gè)行業(yè)的企業(yè)，我也是這個(gè)行業(yè)的企業(yè)，那么生產(chǎn)率差距如果還存在的話，意味著什么？意味著生產(chǎn)率低的部門(mén)不應(yīng)該存在，那么它的資源、勞動(dòng)力、資本、土地、技術(shù)應(yīng)該由生產(chǎn)率更高的企業(yè)來(lái)接管，這就叫做“創(chuàng)造性破壞”。創(chuàng)造性破壞是一個(gè)比較經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念，更具體的來(lái)說(shuō)，就是說(shuō)要能夠讓企業(yè)進(jìn)入，想進(jìn)入的就要沒(méi)有壁壘地進(jìn)入，要讓企業(yè)退出，它沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力和比較優(yōu)勢(shì)了就應(yīng)該退出去，該死亡的就死亡，不能像僵尸一樣存在，那么這樣就可以重新發(fā)動(dòng)新的一輪資源重新配制，提高全要素生產(chǎn)率。
       在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的研究中發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，就是靠行業(yè)內(nèi)企業(yè)間的資源重新配制帶來(lái)的生產(chǎn)率提高，比例可以占到三分之一到二分之一，因此很顯然，中國(guó)未來(lái)的全要素生產(chǎn)率的提高，應(yīng)該來(lái)自于創(chuàng)造性破壞。
       那么創(chuàng)造性破壞就面臨著一個(gè)問(wèn)題，我們不破壞就不能創(chuàng)造，因此我們要舍得破壞。但是過(guò)剩產(chǎn)能可以破壞，沒(méi)有效率的僵尸企業(yè)可以破壞，甚至不再有競(jìng)爭(zhēng)力的崗位、技能也可以破壞，但是有一個(gè)東西不能破壞，就是人，就是勞動(dòng)者。因?yàn)閯趧?dòng)這個(gè)生產(chǎn)要素和其它生產(chǎn)要素不一樣，它的載體是人，而人是不能破壞的。但是崗位可以破壞，那人和崗位怎么分開(kāi)呢？有兩種辦法，在20世紀(jì)90年代末，我們也曾經(jīng)嘗試保留崗位，這種做法和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整背道而馳，當(dāng)然在那個(gè)時(shí)代是必須的，但是在今后這就不能這樣，保護(hù)這個(gè)崗位就保護(hù)了這個(gè)行業(yè)、這個(gè)企業(yè)，就保護(hù)了落后。我要破壞它，但是人不能破壞，因此不要讓我們的產(chǎn)業(yè)政策解決人的問(wèn)題，要讓社會(huì)政策對(duì)人進(jìn)行保護(hù)，這就是我們所說(shuō)的社會(huì)政策托底和創(chuàng)造性破壞之間的關(guān)系。
       國(guó)研中心原副主任劉世錦：
       今后一兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)觸底
       “十三五”時(shí)期，從比較長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)歷史過(guò)程來(lái)講，最重要的一個(gè)事情就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，就是由10%左右的高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中速增長(zhǎng)的過(guò)程。把這個(gè)事兒做好、做實(shí)，“十三五”就沒(méi)有太大的問(wèn)題。但是要做好不容易，這里邊首先有個(gè)理論問(wèn)題，中國(guó)的潛在增長(zhǎng)率為什么會(huì)下降？除了有供給因素外，還要關(guān)注長(zhǎng)期需求問(wèn)題。假設(shè)中國(guó)勞動(dòng)力數(shù)量不變，人口結(jié)構(gòu)也不變，高速增長(zhǎng)就能一直持續(xù)下去？也持續(xù)不下去，到了某個(gè)點(diǎn)還會(huì)掉下去。因?yàn)橐恍┲匾I(yè)產(chǎn)品的歷史需求峰值已經(jīng)達(dá)了，比如房地產(chǎn)、重化工業(yè)等產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)品，可以看作長(zhǎng)期需求方面的約束。中國(guó)從2010年到現(xiàn)在，一系列的歷史需求峰值全部出現(xiàn)，包括房地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭等，這個(gè)需求最高點(diǎn)都出現(xiàn)了。
       無(wú)論是發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，過(guò)去主要研究的都是后進(jìn)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起飛問(wèn)題，但是起飛以后能飛多長(zhǎng)時(shí)間？有的沒(méi)飛多久就中途落下了，這就是所謂的中等收入陷阱，有一些經(jīng)濟(jì)體可能飛的時(shí)間更長(zhǎng)一點(diǎn)，但是不可能一直在那個(gè)高度上飛行，也會(huì)下降，包括東亞的日本、韓國(guó)以及中國(guó)。我在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心時(shí)做的一項(xiàng)研究表明，這些追趕型經(jīng)濟(jì)體人均GDP達(dá)到11000國(guó)際元的時(shí)候無(wú)一例外都出現(xiàn)回落，而且都充分利用了增長(zhǎng)潛力。而那些落入中等收入陷阱的國(guó)家，比如拉美，人均GDP 都沒(méi)有超過(guò)7000國(guó)際元。
       最近都在討論中等收入陷阱問(wèn)題，說(shuō)中國(guó)會(huì)不會(huì)落入中等收入陷阱。我認(rèn)為，中國(guó)不會(huì)落入拉美式中等收入陷阱。為什么？從飛機(jī)飛行的過(guò)程來(lái)講，他們從來(lái)沒(méi)有超過(guò)7000國(guó)際元，中國(guó)那個(gè)點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去了?，F(xiàn)在飛機(jī)在降落，但是落到什么程度上，落下來(lái)后是到飛機(jī)跑道上還是高速公路上，達(dá)到美國(guó)式的成熟經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)，還不能確定。
       現(xiàn)在大家比較關(guān)心，“十三五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)呈現(xiàn)一種什么樣的走勢(shì)。從2010年一季度到目前為止，整體還是一個(gè)下行的態(tài)勢(shì)。底在何方？關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，我們判斷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中速增長(zhǎng)是符合規(guī)律的，既有供給側(cè)發(fā)生了變化，也有需求側(cè)歷史需求峰值的變化。我提出了一個(gè)看法，即轉(zhuǎn)型再平衡，也就是經(jīng)濟(jì)增速10%左右是一種狀況，將來(lái)可能到中速增長(zhǎng)的時(shí)候是另外一種供求平衡狀態(tài)。目前還在這個(gè)過(guò)程中，所以下行壓力還是很大。
       中國(guó)經(jīng)濟(jì)要觸底，主要從需求和供給兩個(gè)角度來(lái)看。首先是需求的底要觸到。從需求側(cè)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去十幾年的高速增長(zhǎng)，主要是由高投資來(lái)帶動(dòng)的，高投資由三個(gè)部分組成：基礎(chǔ)設(shè)施占20%-25%，房地產(chǎn)占25%—30%，制造業(yè)投資占30%以上，這三項(xiàng)可以解釋中國(guó)投資的85%，剩下的是農(nóng)業(yè)和其它服務(wù)業(yè)。出口、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間主要的三大需求來(lái)源，中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速主要表現(xiàn)在這三大需求在調(diào)整，具體表現(xiàn)在投資的增速在回落，然后要觸底。高投資要觸底，三大需求要落地，通俗的說(shuō)法是三只靴子要落地。
       其中，出口這只靴子已經(jīng)落地，基礎(chǔ)設(shè)施占投資的最高點(diǎn)是在2000年左右，它是回落的態(tài)勢(shì)，但它是政府穩(wěn)增長(zhǎng)的工具，波動(dòng)比較大，第三只靴子是房地產(chǎn)，2014年開(kāi)始回調(diào)，出現(xiàn)歷史性拐點(diǎn)。歷史需求峰值就是1200萬(wàn)-1300萬(wàn)，房地產(chǎn)投資量不會(huì)再增加，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度大幅下降。去年降到1%。我們?cè)瓉?lái)預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，房地產(chǎn)投資什么時(shí)候由負(fù)轉(zhuǎn)正，就穩(wěn)下來(lái)了。投資觸底，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也就觸底，原來(lái)估計(jì)是今年下半年或者明年上半年。
       從供給側(cè)來(lái)講，這個(gè)變化比較復(fù)雜，需求在往下走，供給也在往下走，但是下得比較慢。鋼鐵、煤炭產(chǎn)能過(guò)?；旧隙荚?0%以上，這就導(dǎo)致了兩個(gè)結(jié)果，第一個(gè)是PPI連續(xù)48個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，再一個(gè)是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，這個(gè)是非常要命的，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況差，財(cái)政受到?jīng)_擊，銀行貸款不良率會(huì)大幅上升。
       解決這個(gè)問(wèn)題有兩種不同思路，第一種是放貨幣，把需求提上去，但是我一直不同意這個(gè)觀點(diǎn)，我認(rèn)為在中國(guó)目前情況不是由于流動(dòng)性不足引起的通縮，而是由于長(zhǎng)期大幅度的結(jié)構(gòu)性的調(diào)整造成的過(guò)剩產(chǎn)能和需求不匹配而造成的PPI下行，放貨幣不能解決問(wèn)題。何況房地產(chǎn)、鋼鐵的需求，房頂已經(jīng)看見(jiàn)了，需求上不來(lái)了。那么出路在什么地方呢？只能去產(chǎn)能，比如說(shuō)煤炭、鋼鐵行業(yè)，至少去掉20%產(chǎn)能，去掉以后利潤(rùn)才能回升。這個(gè)是從供給側(cè)來(lái)看的一個(gè)底。觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)是不是觸底，看兩個(gè)底，三個(gè)指標(biāo)，需求側(cè)主要看投資能不能走穩(wěn)，供給側(cè)主要看PPI能不能由負(fù)轉(zhuǎn)正，然后是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。如果這三個(gè)指標(biāo)都發(fā)生了變化，就可以認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底了。中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)六年的調(diào)整后，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)非常接近底部了。
       今年一季度出現(xiàn)一些新情況，房地產(chǎn)投資回升到6%，PPI回升到-4.3%，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)也出現(xiàn)正增長(zhǎng)，我并不感到樂(lè)觀。一季度主要是短期因素推動(dòng)，房地產(chǎn)投資為什么有明顯上升？一線城市住房?jī)r(jià)格過(guò)快上漲改善預(yù)期拉動(dòng)住房銷售和投資，目前一線城市住房銷售量和價(jià)格已經(jīng)下來(lái)，政府投資拉動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投資比較大，效果如何還有待觀察。關(guān)鍵是看幾個(gè)月以后的低點(diǎn)在什么地方。這個(gè)低點(diǎn)如果低于前一個(gè)低點(diǎn)，就可能還會(huì)下滑，如果不會(huì)低于前一個(gè)低點(diǎn)，有可能構(gòu)筑一個(gè)新的平臺(tái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中速增長(zhǎng)的底部出現(xiàn)需要多次驗(yàn)證，總的判斷，今后一兩年底部會(huì)出現(xiàn)，前提是供給側(cè)改革要真抓實(shí)干，去產(chǎn)能必須要到位。
       經(jīng)濟(jì)觸底以后會(huì)是一個(gè)大的“L”型走勢(shì)，不會(huì)出現(xiàn)“U”型或者“V”型反彈，有可能出現(xiàn)小的“W”型波動(dòng)，今年一季度的反彈如果是中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底的開(kāi)始，很可能是第一個(gè)“W”型出現(xiàn)。這個(gè)平臺(tái)出現(xiàn)意義重大，就是一個(gè)中速增長(zhǎng)的平臺(tái)，最少維持十年左右。