在掛牌企業接近萬家之際，新三板摘牌公司近期激增，甚至出現了創新層企業摘牌退市的現象。對此，業內專家表示，新三板盡管推出了創新層，但沒有配套政策激勵，導致越來越多的新三板企業沒有融資、沒有交易；另一方面，其他板塊加大改革力度，如創業板、中小企業板IPO越來越頻繁，而且海外的資本市場也在采取一些策略吸引新三板企業。“內困”加之“外吸”，促使不少企業離開新三板。記者在采訪中了解到，相關企業期盼盡快激活新三板的流動性，并開辟轉板綠色通道。
       兩因素促摘牌激增
       經過近三年的快速擴容，截至12月8日，新三板掛牌企業已達到9811家，是2013年年底擴容至全國前（336家）的近30倍，覆蓋了89個行業大類，地域上實現了31個省市自治區的全覆蓋。不過，相比2015年，2016年企業摘牌數量增加的現象也不容忽視。新三板研究中心數據顯示，2016年以來，新三板摘牌公司達到47家，遠高于2015年的13家。其中，僅11月份就有14家公司摘牌，而12月份的6個工作日內便有5家公司摘牌，還有8家公司正在申請摘牌。
       評價研究院執行院長郭昀博士對記者表示，在目前的新三板格局下，新三板終止掛牌數量激增是一種必然選擇，其原因在于新三板“不死不活”的狀況。首先，新三板僧多粥少，掛牌企業越來越多，但進入新三板的資金門檻并沒有降低，資金量越來越少；其次，新三板的創新制度尚沒有顯現，盡管推出了創新層，但沒有配套政策激勵，仍然是越來越多的新三板企業沒有融資、沒有交易，越來越處于“僵尸”狀況；另外，其他板塊加大改革力度，如創業板、中小企業板，IPO越來越頻繁；與此同時，海外的資本市場也在采取一些策略吸引新三板企業。因此，在這種“內困”、“外吸”的狀況下，越來越多的好企業將離開新三板。另外，由于大量新三板企業尚處于成長期，如果沒有新的融資，其經營也會越來越難，也會因此離開新三板。
       大同證券高級投資顧問張誠對記者表示，從新三板當前的實際情況來看，交易低迷，融資不易，以及少數公司的抵押套現行為等等，都對三板已上市企業的融資、估值等功能造成破壞，而轉板的相關政策貌似遙遙無期。此外，每年的各種財務費用已成為一部分小公司不小的負擔，因此不少公司萌生退意也在情理之中。而且當初三板市場方興未艾之時，不少投行和投資機構給出的遠景太過美好，而掛牌上市后的現實卻讓公司感到明顯落差。
       創新層首現退市企業
       此前被業內普遍看好的創新層企業也加入到摘牌隊伍中來。12月5日，世紀空間（835225.OC）正式終止新三板掛牌，成為首家創新層退市企業。據記者了解，世紀空間在新三板掛牌還不滿1年，該企業退市后，新三板創新層企業總數也降至952家。
       據了解，世紀空間此前曾發布公告稱，正在接受A股IPO輔導，輔導備案情況已于今年10月26日在北京證監局網站進行公示。因此業內人士猜測，公司此次摘牌或與IPO籌劃進度有關。此外，從最近申請摘牌的8家公司業績來看，除去蘇達匯誠處于虧損狀態、合建重科業績同比有所下滑之外，其余幾家公司的業績還不錯，有的甚至可以達到創業板上市標準的要求，但他們還是選擇了摘牌。
       廣州市君俠投資管理有限公司總經理黃劍飛對記者表示，相比被動摘牌，這種主動摘牌的情況屬于企業準備要在A股IPO，或者是要在境外上市的情況。摘牌后可以控制股東人數，因為如果要IPO就要對股東核查，免得交易會影響到其申報材料。
       “此前為了上市，不少公司短期無法達到IPO標準或者暫時無法等待排隊，因此會先行登陸新三板等待時機，同時通過新三板進行融資，等時機成熟后就會進行IPO。”張誠表示。
       一家新三板創新層企業內部人士指出，的確如此，因為目前新三板還沒有推出完善的轉板機制，所以，市場內掛牌企業如果想上深滬主板或者是創業板的話，目前就只有“摘牌退市+IPO”這條路可以走。不過，目前只有一家創新層企業摘牌，說明絕大多數企業還是對市場看好，選擇繼續堅守。同時，他也希望盡快制定相關轉板政策，為符合條件的新三板企業開辟轉板綠色通道。
       “要看到，主動摘牌的企業也有一定風險，目前國內主板和創業板IPO都實行審核制，該制度存在耗時長、排隊慢等問題，所以企業主動摘牌謀求IPO也存在一定風險。”新三板某創新層機械設備企業工作人員表示，目前我們對市場的信心還是較足，也會堅守在這個市場。因為在監管層面，新三板改善流動性的制度供給也正在逐個醞釀推出，需要一定時間。例如首批10家參與做市試點的私募機構名單，最近就會公布。
       流動性等“痼疾”待解
       對于未來新三板市場內企業摘牌數量是否會繼續大幅增加，郭昀表示，如果還不盡快出臺新三板的創新制度如降低投資者門檻、改變交易方式，盡快激活新三板，那么可以預見，未來新三板終止掛牌數量將會越來越多。
       張誠也表示，未來如果三板的交易量依舊低迷，融資能力依然不足，恐怕越來越多的企業摘牌離場將成為常態。
       “未來主動申請摘牌的企業數量肯定會隨著市場行情的趨冷和市場內企業數量的增加而增加，一方面是因為隨著今后主板IPO的速度逐步加快，企業申請IPO的數量也相應增加；另一方面，可能企業資質不是太好，融不到資，而且在新三板掛牌要支付各種費用，如果達不到企業的各種訴求，那么企業摘牌的數量可能會逐步增加。例如在公布半年報或者年報的時間節點前后摘牌，就是公司可能融資狀況不太好，直接就摘牌算了，因為可能也不打算公布相關半年報或年報了。”黃劍飛表示。
       中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬則直言，2015年到2016年初的時候，對新三板掛牌公司，銀行敢貸，PE/VC敢投，人才也敢來，現在艱難多了，抵押貸款不管用了，因為沒流動性。PE/VC現在也害怕，市場基本上一潭死水。劉紀鵬呼吁改善新三板流動性，并提出可在創新層部分企業中嘗試集合競價交易，以及打開轉板綠色通道。
       與此同時，也有業內專家表示對上述現象不必太過擔憂。天星資本研究所所長王晨指出，新三板最大的特征之一就是掛牌企業眾多，相比于目前近萬家的掛牌企業，選擇退市的只是其中很小的一部分。
       另有業內人士指出，總體來說，新三板終止掛牌數量增加能倒逼優化市場結構，實現新三板公司的優勝劣汰。而股轉發布的《掛牌公司股票終止掛牌實施細則》也給掛牌企業畫了一條線，強調了11條強制摘牌情形，暗示了新三板目前自主摘牌與強制摘牌并舉的退出格局。