船舶制造行業(yè)是關(guān)系到國防事業(yè)和國民經(jīng)濟運行安全的重要行業(yè),近年來我國不斷加強對船舶行業(yè)的政策支持,但受全球經(jīng)濟持續(xù)低谷影響,船舶制造行業(yè)正處于歷史周期性底部,短期內(nèi)仍難有改善。接下來將通過幾個問題為大家介紹船舶制造行業(yè)的特點。
       1、船舶行業(yè)的運行特點?
       船舶制造產(chǎn)業(yè)景氣度與國際貿(mào)易及全球海運市場發(fā)展狀況高度相關(guān),屬于典型的強周期行業(yè),全球經(jīng)濟爆發(fā)的每一次危機都會引起造船行業(yè)新接訂單的劇烈波動,行業(yè)景氣高點和低谷往往呈現(xiàn)很大落差,且行業(yè)低谷會持續(xù)較長時間。另外一方面,船舶生產(chǎn)的周期較長,對于成熟船型而言,造船周期通常為12~18個月左右,對于首制船而言,設(shè)計上的改進和實驗將可能使得生產(chǎn)周期長達兩年左右,此外船東還可能因現(xiàn)階段航運行情較差要求更晚交船。由此導致船舶行業(yè)的周期波動與下游的國際貿(mào)易及海運市場走勢呈現(xiàn)明顯的滯后性,而這種滯后性往往會放大供需間的錯配,弱化市場自我調(diào)節(jié)能力,導致行業(yè)呈現(xiàn)更強的波動性。目前船舶行業(yè)處于周期性底部,新增訂單需求持續(xù)大幅下滑,預計短期內(nèi)難有明顯改善。
       2、船舶行業(yè)的競爭格局?
       船舶產(chǎn)品,尤其是大型船舶主要用于國際間的海洋貨物運輸,其下游客戶包括全球范圍的船東或投資方;船舶建造工業(yè)則會因要素稟賦的比較優(yōu)勢不同而集中在少數(shù)國家,屬于典型的全球性競爭產(chǎn)業(yè)。目前,中國船舶行業(yè)75%以上的訂單來自海外市場,外向型特征突出。中國已成為全球第一大造船國,但相比韓日及歐洲,中國造船產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展水平仍相對落后,高端產(chǎn)品占比很小,船舶設(shè)計、船配尤其是高技術(shù)含量船配產(chǎn)品生產(chǎn)能力薄弱,現(xiàn)代化及數(shù)字化造船模式的應用水平低,競爭力主要來源于成本優(yōu)勢。
       3、國內(nèi)船舶行業(yè)目前的產(chǎn)能情況?
       在前期景氣高峰的帶動下,一方面國有資本加大對行業(yè)投入,一方面大量民間資本被吸引而來,行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模快速增加。而在投資高峰期結(jié)束后,隨著經(jīng)營壓力的加大,行業(yè)整體投資意愿急劇收縮,行業(yè)新增產(chǎn)能幾乎停滯,后在行業(yè)政策和市場優(yōu)勝劣汰雙重作用下,行業(yè)處于持續(xù)去產(chǎn)能過程中。2013年以來全行業(yè)共化解5萬噸以上船舶制造產(chǎn)能超過1,500萬噸,目前中國船舶業(yè)產(chǎn)能已在6,500萬噸以下,而2016年1~10月中國造船完工量僅3,041萬噸,行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力很大。同時,行業(yè)新增訂單持續(xù)下滑,2014至2016年1~10月全球新增訂單分別為10,975萬噸、9,646萬噸和2,491萬噸,從長期來看船舶行業(yè)新增訂單需求是由全球海運貿(mào)易量增長及船隊運力平衡決定的,目前三大傳統(tǒng)市場均存在不同程度的運力過剩;而短期看,由于船舶具有一定的泛金融投資屬性,因而存在一部分“低價抄底”的投機性需求,雖然目前船價已處于近年來最低水平,但考慮到航運業(yè)景氣度短期內(nèi)不會明顯改善,船價存在進一步下探的可能,投機性需求對新增訂單需求提振作用有限。在長短期需求因素疊加、供給端產(chǎn)能嚴重過剩的背景下,預計行業(yè)未來仍將維持訂單式驅(qū)動,且短期新增訂單仍將保持低位,中長期需求增速也將維持在較低水平。
       4、船舶企業(yè)的財務特點?
       船舶產(chǎn)品生產(chǎn)周期較長,銷售一般要求按照合同進度分期付款,通常為10~30%不等的預付款,而隨著船東經(jīng)營狀況惡化以及船廠競爭激烈,行業(yè)平均預付款比例已下滑至10%左右。在收入確定方式上,由于采用完工百分比法確定收入,該收入確定方式和分期付款方式造成船舶類企業(yè)收入與現(xiàn)金流不匹配、階段性現(xiàn)金流緊張的問題,在行業(yè)低谷下游船東付款能力下降時顯的尤為突出。在較低的預付款比例下,船舶企業(yè)需墊付的營運資金較多,且盈利空間有限(目前毛利率僅為在8%~9%左右)、自身造血能力不足,資金周轉(zhuǎn)嚴重依賴外部融資,目前船舶發(fā)債企業(yè)整體債務負擔在所有行業(yè)中處于較高水平。
       5、船舶行業(yè)的政策支持?
       船舶制造行業(yè)一方面為海上運輸、海洋資源開發(fā)制造生產(chǎn)工具,另一方面是海軍裝備的主要提供者,是關(guān)系到國防事業(yè)和國民經(jīng)濟運行安全的重要行業(yè)。近年來,中國加大了對造船產(chǎn)業(yè)的扶持和整治力度,陸續(xù)出臺相關(guān)政策以提升船舶行業(yè)技術(shù)水平、規(guī)范船舶行業(yè)競爭秩序、淘汰行業(yè)無效產(chǎn)能,及改善船舶行業(yè)投資結(jié)構(gòu)、解決融資困難等問題。有政府股東背景、規(guī)模市場地位突出、經(jīng)營策略穩(wěn)健的優(yōu)勢企業(yè)可獲得的政策支持程度較高,而股東實力較弱、技術(shù)水平偏低、經(jīng)營財務策略激進的企業(yè)則陸續(xù)面臨經(jīng)營財務困境而逐漸被市場淘汰。