廠房鱗次櫛比，煙囪汩汩冒煙，貨車進(jìn)進(jìn)出出，路上塵土飛揚(yáng)……這是中國(guó)證券報(bào)記者近日前往唐山市調(diào)研時(shí)看到的景象。今年環(huán)保限產(chǎn)不再“一刀切”后，這個(gè)冬天昔日的鋼鐵重鎮(zhèn)恢復(fù)了熱火朝天的生產(chǎn)景象。不過，隨著供給端的放松，11月鋼鐵價(jià)格大幅下跌，并創(chuàng)下自供給側(cè)改革以來鋼鐵價(jià)格單月最大跌幅。

      過去的一周，鋼價(jià)綜合指數(shù)上漲2.31%，近六周以來首次上漲。12月8日，唐山市發(fā)布關(guān)于啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)的通知，限產(chǎn)措施再次趨嚴(yán)。接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在供需格局難改的情況下，短期超跌反彈或難以扭轉(zhuǎn)鋼鐵價(jià)格長(zhǎng)期下滑的趨勢(shì)。

      后市難言樂觀

      進(jìn)入12月，鋼價(jià)在大幅下跌后迎來反彈。光大證券的研報(bào)顯示，剛剛過去的一周（12月3日至12月9日）國(guó)內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)上漲2.31%，為近六周以來的首次上漲。本周全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率下降1.06個(gè)百分點(diǎn)，自11月中旬以來已累計(jì)下降3個(gè)百分點(diǎn)（去年同期下降約9個(gè)百分點(diǎn)）。原因更多是因?yàn)椴糠咒搹S虧損，且下游訂單不足。

      中信證券指出，近期首次出現(xiàn)工廠庫(kù)存、產(chǎn)量和社會(huì)庫(kù)存均出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象。貿(mào)易商前期的超賣導(dǎo)致庫(kù)存低位，當(dāng)前的短期補(bǔ)貨導(dǎo)致廠庫(kù)下滑較為明顯。11月份以來的鋼價(jià)下跌過程中，部分貿(mào)易商出現(xiàn)超賣行為，目前已經(jīng)到了新的發(fā)貨周期，進(jìn)行適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)一定下滑。

      不過，在王國(guó)清看來，這更大程度上是一種超跌反彈。“整個(gè)市場(chǎng)超跌，導(dǎo)致部分企業(yè)跌破了成本線出現(xiàn)虧損。當(dāng)初看到鋼坯3000點(diǎn)的時(shí)候，基本上已經(jīng)跌破了邊際成本，從毛利上來說已經(jīng)虧損。對(duì)于企業(yè)來說，有些鋼企減產(chǎn)，這對(duì)鋼鐵價(jià)格有一定支撐作用。”

      對(duì)于鋼價(jià)后市，在鋼鐵供需關(guān)系難以發(fā)生根本性變化的情況下，多數(shù)鋼鐵分析師和業(yè)內(nèi)專家仍然持看空態(tài)度。王國(guó)清進(jìn)一步認(rèn)為，“現(xiàn)在東北地區(qū)基本停工，很多鋼材要往東南沿海發(fā)貨。北材南下對(duì)于南方鋼鐵市場(chǎng)的供給會(huì)形成進(jìn)一步壓力。預(yù)測(cè)接下來鋼價(jià)先高后低，后面還得往下走。”

      值得注意的是，在經(jīng)歷了嚴(yán)重的霧霾天氣后，12月8日，唐山市發(fā)布關(guān)于啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)的通知，按照河北省環(huán)境應(yīng)急與重污染天氣預(yù)警中心《關(guān)于建議做好近期空氣重污染過程應(yīng)對(duì)工作的函》要求，市重污染天氣應(yīng)對(duì)指揮部決定自2018年12月9日12時(shí)至12月31日24時(shí)，全市啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。

      根據(jù)規(guī)定，鋼鐵行業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)為A類且廠址位于城市建成區(qū)外的燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)30%，位于城市建成區(qū)內(nèi)的燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)40%；評(píng)價(jià)為B類的，燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)50%；評(píng)價(jià)為C類的燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)60%；評(píng)價(jià)為D類的燒結(jié)機(jī)全停。各企業(yè)于12月9日10時(shí)前將預(yù)警期間燒結(jié)機(jī)生產(chǎn)計(jì)劃報(bào)屬地政府和市環(huán)保指揮中心備案，備案后嚴(yán)禁擅自調(diào)整。

      唐山市啟動(dòng)限產(chǎn)會(huì)否對(duì)后市鋼價(jià)和市場(chǎng)信心起到提振作用？李明對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，“個(gè)人覺得力度不會(huì)很強(qiáng)。以前是‘一刀切’，現(xiàn)在限產(chǎn)主要是控制污染環(huán)節(jié)，主要就是燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)，對(duì)產(chǎn)量的影響很小。限制燒結(jié)機(jī)，就等于沒有燒結(jié)礦，但可以從外地，比如天津、東北、山東等地去買，不影響后續(xù)煉鋼工序。”

      需求持續(xù)萎靡

      11月份，除了鋼鐵價(jià)格大幅下跌，社會(huì)庫(kù)存同樣大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，全國(guó)29個(gè)重點(diǎn)城市鋼材社會(huì)庫(kù)存量為703.5萬噸，環(huán)比下降16.9%，同比下降2.6%。其中，建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存328萬噸，環(huán)比下降22.5%，同比下降9.4%；板材社會(huì)庫(kù)存375.4萬噸，環(huán)比下降11.4%，同比上升4.3%。

      影響貿(mào)易商囤貨信心的，除了供給端大幅增加，還有需求端的持續(xù)不振。“實(shí)際上，每年的11月份和12月份本來就是鋼鐵需求淡季，去年淡季不淡是因?yàn)橄蕻a(chǎn)比較厲害，供給端收縮嚴(yán)重。而今年一方面供給端上來了，另一方面需求端疲弱。這進(jìn)一步打擊了市場(chǎng)信心。”李明對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

      華泰期貨研究院的報(bào)告指出，不論從絕對(duì)用鋼量還是市場(chǎng)情緒來看，房地產(chǎn)用鋼需求是鋼材需求的決定性變量。根據(jù)Mysteel等眾多資訊機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在鋼材需求總量中，約40%集中于房地產(chǎn)行業(yè)；對(duì)于螺紋鋼單品種來說，下游需求約70%集中房地產(chǎn)行業(yè)。且從房屋建設(shè)周期角度看，房屋新開工后的2-3個(gè)月用鋼強(qiáng)度最高。

      不過，今年以來房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來拐點(diǎn)，銷售增速持續(xù)下滑令鋼鐵需求端的前景不容樂觀。從克而瑞發(fā)布的數(shù)據(jù)看，11月百?gòu)?qiáng)房企銷售金額達(dá)8953億元，同比增長(zhǎng)24.5%，但同比增速較10月下降7.5個(gè)百分點(diǎn)。今年下半年以來，百?gòu)?qiáng)房企銷售金額同比增速?gòu)?月開始一路下滑。

      在此背景下，各大房企開源節(jié)流，紛紛開啟了“過冬模式”。以拿地為例，中原地產(chǎn)的數(shù)據(jù)顯示，9月-11月，25家房地產(chǎn)行業(yè)龍頭房企合計(jì)拿地金額分別為767億元、720億元、394億元，連續(xù)3個(gè)月低于1000億元，近4年來首次出現(xiàn)這種情況。2018年之前，龍頭房企拿地金額每月都在1200億元-2000億元之間。

      “雖然當(dāng)下一二線城市土地供應(yīng)明顯增加，但積極參與土地市場(chǎng)的大部分是國(guó)企。目前，地塊大部分存在各種配套要求，限價(jià)限售等政策使得龍頭房企在一二線城市土地招拍掛市場(chǎng)拿地積極性銳減。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，很多房企的拿地模式也在轉(zhuǎn)變。比如，通過項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式。

      另一大鋼鐵需求端的大戶汽車行業(yè)的形勢(shì)更是不容樂觀。今年10月，汽車產(chǎn)銷比上年同期明顯下降，延續(xù)了7月份以來的低迷走勢(shì)。當(dāng)月產(chǎn)銷分別完成233.4萬輛和238萬輛，環(huán)比分別下降0.9%和0.6%；同比分別下降10.1%和11.7%。1-10月，汽車產(chǎn)銷分別完成2282.6萬輛和2287.1萬輛，同比分別下降0.4%和0.1%，出現(xiàn)了首次負(fù)增長(zhǎng)。

      鋼價(jià)遭遇重挫

      位于河北省唐山市東北角的縣級(jí)市遷安，依礦而起，因鋼而興，目前已經(jīng)探明的鐵礦儲(chǔ)量達(dá)27.2億噸，并擁有亞洲最大的露天鐵礦，成為河北省的鋼鐵重鎮(zhèn)。連續(xù)十余年來，遷安市的綜合實(shí)力都居河北省縣級(jí)首位。然而，在給這座城市帶來財(cái)富的同時(shí)，高能耗、高污染的鋼鐵產(chǎn)業(yè)，也帶來了嚴(yán)重的環(huán)境問題。

      12月9日，中國(guó)證券報(bào)記者來到河北遷安市木廠口鎮(zhèn)松汀村。小小的村莊擁有遷安九江線材、松汀鋼鐵、首鋼遷安鋼鐵、中化焦化廠等多家企業(yè)。一輛輛大貨車滿載著鋼筋線材呼嘯而過，路面上塵土飛揚(yáng)。在遷安九江線材公司兩千多畝的廠區(qū)中，幾十個(gè)高高低低的煙囪冒著滾滾白煙。大貨車進(jìn)進(jìn)出出，一派繁忙的生產(chǎn)景象。

      不過，與表面的繁榮相比，鋼鐵價(jià)格近期遭遇重創(chuàng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月份，螺紋鋼、熱軋卷、冷軋卷、中厚板、鍍鋅板、造船板、16#型鋼價(jià)格分別下跌716元/噸、460元/噸、560元/噸、590元/噸、570元/噸、360元/噸、250元/噸，創(chuàng)下供給側(cè)改革以來單月最大跌幅。同時(shí)，鋼鐵價(jià)格下跌帶動(dòng)上游原材料價(jià)格下跌。

      今年9月27日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，要求今年秋冬季京津冀及周邊地區(qū)PM2.5平均濃度同比下降3%左右。與去年不同的是，取消了統(tǒng)一的限停產(chǎn)比例，由各地因地制宜根據(jù)空氣質(zhì)量情況，制定錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間。

      “今年環(huán)保限產(chǎn)政策不再‘一刀切’，限產(chǎn)力度低于去年。供給端增加是鋼鐵價(jià)格大幅下跌的主要原因。”研究員告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在取暖季限產(chǎn)開始的11月中下旬，高爐開工率均值仍保持78.3%的水平，較去年同期上升了5.4個(gè)百分點(diǎn)。”

      為了監(jiān)測(cè)河北省鋼廠的生產(chǎn)情況，華創(chuàng)證券推出了“河北高爐開工率&產(chǎn)能利用率日度傳感器監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)”，覆蓋河北全部正規(guī)鋼廠的高爐開工和產(chǎn)能利用數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源為高爐監(jiān)測(cè)點(diǎn)的傳感器，包括河北地區(qū)67家鋼廠共232座高爐全部產(chǎn)能。監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，在供暖季的第一天11月15日，河北地區(qū)高爐未出現(xiàn)大面積關(guān)停。

      “7月20日到8月末，唐山限產(chǎn)還比較嚴(yán)格。9月初，唐山市說要維持8月末的限產(chǎn)力度，但生態(tài)環(huán)境部發(fā)文取消了對(duì)于限產(chǎn)比例的要求后硬約束沒有了。此后，限產(chǎn)基本上全面放松。11月15日，供暖季第一天，唐山的限產(chǎn)力度還不如7月份。”華創(chuàng)證券鋼鐵研究員李明（化名）告訴中國(guó)證券報(bào)記者。