當前，全球產業轉移在加速推進，世界經濟不確定因素進一步推動了這一變化。不論從國際因素還是中國經濟結構轉型的因素來看，我國都應該堅定選擇向以科技創新為新動能的經濟增長方式轉變。技術創新是我國可持續發展的基礎，而從中國創新型企業普遍具有股權融資偏好來看，設立科創板并試行注冊制也具有必然性，是中國的金融體系通過金融供給側結構性改革，全面提升服務實體經濟使命的具體體現。

       全球產業轉移加速推進

       從世界經濟發展歷程來看，工業革命以來，發生了五次國際間的產業轉移，分別是：第一次，19世紀40年代，英國開啟產業轉移，美國是被輸入國；第二次，從20世紀50年代開始，美國向日本和原聯邦德國實施大規模產業轉移；第三次，20世紀60年代開始，日本開始將勞動密集型產業向中國香港、中國臺灣、新加坡和韓國轉移；第四次，中國改革開放加入WTO，勞動密集型產業向中國轉移；第五次正在進行中的產業轉移始于2012年后。而當前日益復雜的全球經濟形勢等多項因素無疑將加快這種轉移速度。

       跨國公司將在當前的轉移中發揮重要作用。為了規避關稅，跨國企業迫切尋找相應的解決方法，重要途徑之一是重新部署其供應鏈。從對企業的調查情況看，勞動力成本低廉且國際貿易爭端風險較低的東南亞國家、印度等是規避關稅、承接供應鏈轉移的重要目的地。

       總體而言，勞動力成本、基礎設施條件、政策與商業環境是決定其承接產業轉移能力的關鍵指標。貿易轉移的趨勢也會促進相應國家推動政策吸引外資，例如近期越南與歐盟簽署了雙邊自由貿易協定，泰國正試圖通過耗資450億美元的東部經濟走廊計劃來改善泰國的交通運輸狀況。從目前看，越南、泰國、柬埔寨、緬甸較具有發展潛力。

       從國際和國內兩個維度來看，在產業轉型過程中，我國都應堅定選擇向以科技創新為新動能的經濟增長方式轉變。綜合考慮人力成本、效率、技術水平、基礎設施建設等，中國仍然在制造業中處于世界領先地位，且目前顯然較其他東南亞國家有優勢。例如，在世界銀行發布的《全球貿易物流能力報告》中，泰國在基礎設施建設這一指標的排名為第41位，越南第47位，而中國排名第20位。

       在逆全球化浪潮抬頭的趨勢下，低端產業轉移恐難避免，高技術產業具有更高壁壘，是制造業升級的主要方向。從轉移難度來看，紡織服裝、輕工制造等技術含量低的制造業轉移速度最快，機械、電氣、IT領域等高技術出口商品的制造業轉移可能需要花費多年的時間，因而也留給中國以更長的實現產業轉型升級的時間窗口。

       持續向全球價值鏈上游移動

       中國早已進入提升制造業產品附加值的階段。宏觀來看，一方面，近年來中國經濟已處于再平衡之中，從側重制造業、出口增長轉向側重服務業與國內消費；另一方面，從OECD的數據來看，2005年以來我國出口產品中的國內附加值率持續上升，這也從另一個側面印證了我國早已開啟提升產品附加值、保量提質的進程。因此，目前的逆全球化趨勢的抬頭只是作為外因，顯著提升了中國制造業加速升級的緊迫性，而不是剛剛開啟這一趨勢。

       以綜合實力而言，中國在制造業領域面臨的主要競爭者是美國、德國、日本三個發達國家。觀察OECD組織的全球價值鏈數據可見，制造業細分領域中，中國的優勢產業為計算機、通信、電子設備制造業和勞動密集型產品制造業；美國的優勢產業為化工、非金屬礦物制造（醫藥、石油）、儀器制造（醫療器械等）、農產品；德國的優勢產業為汽車制造業、化工產品（醫藥等）、儀器制造（醫療器械等）；日本的優勢產業為計算機、通信、電子設備制造業、汽車制造業和儀器制造業。不過在細分產品上，中國和其他發達國家還存在一定的差距。

       過去經常有聲音詬病中國的出口附加值較低，從結構上中國出口確實略為偏向國內附加值率較低的行業。以2015年的全球價值鏈數據來看，移動設備與信息技術產品對我國出口的貢獻和產品中的國外附加值率均為最高，此外，紡織服裝、電氣設備，機械設備對于我國出口的貢獻也位于前列。移動設備與信息技術產品、紡織服裝、電氣設備中用于出口的進口比例最高，顯示在上述領域我國對外部的依賴程度較高。

       近年來，中國在持續向全球價值鏈的上游移動。在機電設備、塑料橡膠制品、運輸設備、化工產品方面，中國顯示出一定的比較優勢，并存在進口替代和升級的潛力。以附加值視角看，我國高端制造業競爭力絕對實力全球排名比較靠前的行業依次為：計算機、通信、電子行業>電氣機械及器材>機械行業>汽車制造業>其他運輸設備制造業；動態來看，提升幅度大的行業意味著更為明朗和樂觀的發展趨勢：2005年至2016年，中國出口產品中國內附加值率的提升幅度排序依次為：計算機、通信、電子行業>其他運輸設備制造業>電氣機械及器材>機械行業>汽車制造業。

       從中德美日韓對于未來產業的發展規劃來看，高端制造業是各國的必爭之地，中國要戰勝當前挑戰，成為制造業強國、實現至少在某些領域的超越的途徑唯有不斷的研發和技術進步、建立品牌，否則會像日本一樣逐步喪失掉原本非常強勁的競爭力。

       PCT專利申請量從另外一個維度證實中國產業競爭優勢的提升。產業競爭優勢的變遷和技術進步的一個有效衡量指標是世界知識產權組織（WIPO）發布的PCT專利申請量（PCT是指Patent Cooperation Treaty，即《專利合作條約》，專利申請人可通過PCT途徑向多國遞交國際專利申請。）。

       從國別分布來看，美國的PCT專利申請量占全球的比重從2001年的40%左右降至2018年的22.3%，中國占比從2001年的1.6%左右升至2018年的20.9%；日本占比近十年來穩定在20%左右；德國從2001年的13.0%降至2018年的7.9%；韓國則從2001年的2.1%升至2018年的6.7%。可以發現，美、中、日三國PCT專利申請量占全球比重已經從2001年的52.4%上升至2018年的63.0%。

       分技術領域來看，2018年，在電氣工程、儀器、化工、機械工程、其他5類共35個技術領域中，中國在6個領域內領先，分別是電氣工程類的視聽技術、電子通信、數字通信，儀器類的控制，以及其他類的家具與游戲、其他消費品；而在電氣工程類的基礎通信處理、半導體，以及儀器、化工、機械類的諸多技術領域都存在明顯差距。

       金融供給側改革助力新動能培育

       為應對全球領域的技術轉移，各個國家均從多個維度調動資源推動科技的創新，這其中重要的一個抓手是金融，金融發展如何服務好實體經濟，服務好創新驅動的經濟增長新動能的培育，是一個根本命題。

       股權融資是中國科技創新型企業偏愛的融資方式。理論和實證研究表明，中國的創新型中小企業普遍存在股權融資偏好，原因包括：由于國企擠占、銀行信貸額度受限等原因，貸款融資成本較高；債券市場主體是國債，且以機構投資為主，信用債融資仍有制約；股權融資成本相對較低，可以不發放股利或支付很少的紅利；中國股票市場存在超額利潤的吸引力；可以得到投資者的政策引導、行業資源引進、市場拓展、資產價值認可等方面的支持。

       上述原因決定了發展多層次資本市場、提高直接融資比重，是金融供給側結構性改革的突破點。日前，中國證監會發布《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》，將科創板的目標設定為“增強資本市場對科技創新企業的包容性，著力支持關鍵核心技術創新，提高服務實體經濟能力”，并設置了包容性的上市條件：“綜合考慮預計市值、收入、凈利潤、研發投入、現金流等因素，并允許特殊股權結構和紅籌企業上市”。

       科創板的行業定位契合中國經濟增長新動能的發展方向。國家創新驅動發展戰略的行業定位包括戰略性新興產業、高技術產業、裝備制造業三個主要方向，特別是戰略性新興產業——根據2016年11月國務院印發的《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》，2020年戰略性新興產業增加值占GDP比重要達到15%，形成新一代信息技術、高端裝備制造、生物技術、綠色低碳、數字創意5個產值規模10萬億元級的新支柱。

       “金融活，經濟活”，設立科創板并試點注冊制是中國的金融體系通過金融供給側結構性改革，全面提升服務實體經濟使命的具體體現。