漲漲漲！讓分析師感嘆“活久見”的是近期多晶硅料價格的快速上漲，一個多月漲70%，漲幅遠遠大于硅片、組件和輔材。多位業(yè)內(nèi)人士認為，漲價因為供需失衡，目前多晶硅料庫存不多。加上年底的光伏裝機潮，多晶硅的供給將更為緊張。有業(yè)內(nèi)人士判斷，多晶硅料的價格可能還會漲。

　　不過平價時代更強調(diào)光伏價格的性價比優(yōu)勢，這也讓漲價高度存疑。多名行業(yè)分析師表示，議價博弈過程隨著供需關(guān)系動態(tài)變化，高硅料價格是相對的，市場會尋找一個均衡價格。

　　而在資本市場方面，通威股份（600438，SH）、隆基股份（601012，SH）是最近兩個月光伏板塊的領(lǐng)漲龍頭，多晶硅料價格是否進一步上漲，也可能影響它們后續(xù)的股價走勢。

　　市場現(xiàn)狀：多晶硅料價格已漲了七成，“還缺貨”

　　“真是活久見！”一名曾獲得新財富最佳分析師稱號的電力設(shè)備與新能源行業(yè)分析師劉力（化名），如此形容最近一段時間的光伏產(chǎn)業(yè)鏈。

　　7月到現(xiàn)在，多晶硅料漲、硅片漲、電池片漲、組件漲、玻璃輔材漲……自打入行，劉力就沒見過光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的這種漲法。

　　先從最上游的多晶硅料說起。7月初，某多晶硅料大廠的價格為6萬元/噸（單晶致密料）。7月底，多晶硅料已漲至接近8萬元/噸。到了8月12日，多晶硅料最新報價接近10萬元/噸。也就是說，一個多月，硅料價格上漲近70%。

　　硅片環(huán)節(jié)，8月12日，單晶硅片龍頭隆基股份調(diào)漲硅片價格，M6硅片漲至3.25元/片。5月25日，隆基股份的M6硅片價格為2.62元/片。兩個多月時間，硅片價格漲幅超20%。

　　電池片，8月10日，通威太陽能公布最新電池片定價，多晶電池（金剛線157）提價至0.6元/瓦，單晶PERC電池（單/雙面156.75）提價至0.95元/瓦，較7月價格漲幅均超10%。

　　組件方面，7月31日，中廣核2020年第二批組件集采開標，單面440~445W組件平均報價為1.57元/W左右，雙面440W組件均價將近1.61元/W。僅半月時間，166組件已經(jīng)漲了0.15元/W。

　　輔材如玻璃，根據(jù)咨詢機構(gòu)PV infoLink統(tǒng)計，8月第一周，光伏玻璃均價為26元/平方米，價格上漲2元/平方米……

　　不難看出，多晶硅自然是此輪漲價潮中的明星品種，漲幅遙遙領(lǐng)先。

　　劉力說，光伏已是非常市場化的產(chǎn)業(yè)，價格突然上漲必然是供求關(guān)系發(fā)生了某種劇烈變化。7月，國內(nèi)某地多晶硅料企業(yè)的一次事故及停產(chǎn)檢修，恰似一條鯰魚攪動了整個光伏市場。

　　因為化工事故引發(fā)停產(chǎn)檢修，多晶硅料的供需關(guān)系瞬間緊張起來。也正是從7月開始，光伏產(chǎn)業(yè)最上游的多晶硅料價格開始啟動漲勢。

　　“沒貨了！”新疆一家硅料大廠的副總經(jīng)理陳馳（化名）告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，現(xiàn)在多晶硅的供應(yīng)非常緊張，一直在消耗庫存，庫存不多了。陳馳所在公司的多晶硅產(chǎn)能規(guī)模超過6萬噸，屬于國內(nèi)第一梯隊，目前產(chǎn)量已經(jīng)被老客戶訂完了，“現(xiàn)在主要維護老客戶，新客戶都沒有去做”。

　　據(jù)陳馳判斷，可能到不了9月，很多多晶硅料廠的庫存就沒有了。

　　“就算把價格報到30萬元/噸又怎樣，關(guān)鍵是沒有貨，有價無市。”另一家硅料大廠的高管李蒙（化名）和陳馳的判斷差不多，因事故停產(chǎn)檢修影響了國內(nèi)30%的多晶硅供給，市場復(fù)蘇需求上升，或?qū)?dǎo)致8~10月的多晶硅料供應(yīng)空前緊張，“8月很多廠還有庫存，供應(yīng)真正緊張應(yīng)該是在9月、10月。”

　　李蒙說，隨著全球裝機需求恢復(fù)，6月底多晶硅市場的價格就已出現(xiàn)異動，開始出現(xiàn)2000元~5000元/噸的上漲。“我們原判斷第四季度價格會大幅上升，然而突發(fā)的事故讓多晶硅的漲價時間提前了”。

　　后市展望：下半年裝機增加，硅料價格或繼續(xù)漲

　　隨著供給端的被動收縮，多晶硅料供不應(yīng)求的局面提前到來。李蒙和陳馳均判斷，停產(chǎn)檢修的多晶硅企業(yè)要復(fù)產(chǎn)，快的話就2~3個月，慢的話得半年，“2021年全年可能都是比較緊張，關(guān)鍵是需求起來了”。

　　一是光伏能源市場拓展的增量需求，二是新冠肺炎疫情影響的存量需求，后者是今年光伏需求端最大的變化——疫情讓今年上半年的光伏裝機需求平移到了下半年。

　　李蒙說：“上半年的需求全部留到了下半年，特別是第三、四季度。”

　　國家發(fā)展改革委能源研究所可再生能源發(fā)展中心副主任陶冶曾對外表示，2020年上半年國內(nèi)新增裝機11.5GW，與去年同期相當，預(yù)計占全年的29%；下半年預(yù)期新增裝機近30GW，全年有望達到40GW。

　　下半年，國內(nèi)受益于今年競價項目和去年平價項目的搶裝，這意味著2/3的光伏裝機需求將在第三、四季度完成。中國光伏行業(yè)協(xié)會秘書長王勃華表示，國內(nèi)光伏市場將實現(xiàn)恢復(fù)性增長，并有望在今年四季度迎來裝機高潮。

　　多位業(yè)內(nèi)人士判斷接下來的多晶硅料價格還要漲，有人估計可能會漲到12萬元/噸，也有人估計會漲到15萬元/噸。根據(jù)PV infoLink的數(shù)據(jù)，8月13日，多晶硅致密料的價格區(qū)間在8.6萬元~8.8萬元/噸。因為邊際成本遞增，多晶硅料漲價向硅片、電池、組件等中下游層層傳導(dǎo)。

　　8月12日，隆基股份官網(wǎng)的單晶硅片報價中特別提到，“由于硅料價格近期變動頻繁且幅度較大，若后期硅料價格繼續(xù)變動±￥3/kg，我司硅片價格相應(yīng)按±￥0.05/pc調(diào)整。”

　　然而上述硅料企業(yè)受訪對象卻感到委屈，他們認為硅料不應(yīng)該為光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的漲價“背鍋”。這是只見硅料企業(yè)“吃肉”，不見它們“挨打”。

　　一名光伏產(chǎn)業(yè)上市公司董秘表示，自2018年“5·31”裝機低潮后，多晶硅價格從11萬元/噸跌至今年上半年的5萬元~6萬元/噸。根據(jù)PV infoLink的數(shù)據(jù)，即便是目前10萬元/噸的多晶硅價格，也僅僅是恢復(fù)到了2018年7月的水平。

　　“今年上半年的價格，那是全行業(yè)都在虧損，只有個別大廠保持在盈虧平衡線之上。”李蒙說。

　　光伏上游硅料產(chǎn)業(yè)中，通威股份基本把成本做到了行業(yè)最低，今年上半年平均生產(chǎn)成本為3.95萬元/噸，新產(chǎn)能平均生產(chǎn)成本為3.65萬元/噸。即便是成本管控最優(yōu)的通威股份，去年多晶硅料價格為6萬元/噸時，毛利率也不到30%。

　　放眼更長的周期，光伏行業(yè)的多晶硅自2011年以來走了長達近10年的產(chǎn)能出清之路。

　　今年初，通威集團董事局主席劉漢元接受《每日經(jīng)濟新聞》記者獨家專訪時就談到這一殘酷過程，“2007年，我們進入這個(當時)形勢極其嚴峻的行業(yè)（光伏上游多晶硅）。最開始，四川有十幾家企業(yè)，現(xiàn)在只有我們一家；全國有四五十家企業(yè)，現(xiàn)在只剩幾家；全世界真正活得好一點的不超過五家企業(yè)”。

　　多晶硅料企業(yè)經(jīng)歷了痛苦的大浪淘沙過程，先是低質(zhì)量、高成本企業(yè)被淘汰，再輪到低質(zhì)量、低成本企業(yè)，接著是高質(zhì)量、高成本企業(yè)，最后活下來的是高質(zhì)量、低成本企業(yè)。當賣方市場轉(zhuǎn)為買方市場，從供不應(yīng)求到供給過剩，從邊際壟斷定價到邊際成本定價，硅料企業(yè)不得不選擇規(guī)模經(jīng)濟的生產(chǎn)之路。價格無法覆蓋成本，但停產(chǎn)的機會成本太大，企業(yè)仍然要保持多晶硅料的量產(chǎn)。

　　近期，硅料供應(yīng)是否偏緊再引業(yè)內(nèi)關(guān)注。8月18日，在四川樂山當?shù)貑右患壏姥磻?yīng)急響應(yīng)后，永祥多晶硅（永祥股份老廠區(qū)）按當?shù)卣畱?yīng)急管理局要求，已緊急停產(chǎn)，全部設(shè)備安全停車，復(fù)產(chǎn)時間視汛情和后續(xù)影響而定。據(jù)悉，永祥多晶硅的產(chǎn)能為2萬噸。但同在樂山的永祥新能源廠區(qū)生產(chǎn)未受影響。

　　下游傳導(dǎo)：對光伏發(fā)電成本影響小

　　盡管上游成本上漲推動光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)連續(xù)上漲，但要保持平價上網(wǎng)的競爭力，光伏發(fā)電要維持足夠低的價格。下游電站受制于價格硬約束，發(fā)電成本必然有一個邊際上限。以集中式光伏電站成本為例，電站總投資里的組件設(shè)備費占比達35.4%。

　　晶科能源副總裁錢晶此前接受媒體采訪時就對行業(yè)漲價叫苦。他表示，對于下游電站企業(yè)而言，在可能的情況下，會將項目推延至明年。

　　但陳馳表示，理論上可以這么做，但很多企業(yè)今年還是會先上競價并網(wǎng)，有采購剛需。

　　其實，推遲并網(wǎng)項目也面臨兩難境地。國內(nèi)一家大型逆變器廠的董事長對《每日經(jīng)濟新聞》記者說：“比如有些地方政府要求如果在年底不并網(wǎng)，兩年之內(nèi)不能參與這個地方項目的申報。還有一個因素是，現(xiàn)在不并網(wǎng)，施工隊等成本怎么辦？不只是會考慮組件漲價，還會考慮其他成本、政策等各方面問題。”

　　這位董事長還談到一個情況，去年組件價格低，很多電站項目還沒有裝機，這些低成本組件也可滿足部分第三、第四季度的裝機需求。

　　所以，光伏中上游很難漫天要價，它依然受需求制約。偏偏組件也是激烈競爭的“紅海”領(lǐng)域。

　　劉力表示，目前來看，組件價格有點漲不動了，這塊是一個相對寬松，甚至有些過剩的供求情況，特別是今年，“這肯定是市場的平衡過程，上游價格漲太多，下游就沒需求了，下游電站建設(shè)要考慮成本，所以上游不是無限漲價的。”

　　不同產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)價格上漲并非均衡影響組件成本，上述光伏企業(yè)董秘表示，拿上游多晶硅料為例，價格漲到12萬元/噸，度電成本增加1分錢左右。但另外一名電力設(shè)備與新能源行業(yè)分析師表示，“中游漲價確實對組件成本影響挺大的，電池片從原來的0.8元/W上漲到現(xiàn)在的0.97元/W，對應(yīng)組件增加0.17元/W，加上玻璃、膠膜甚至邊框都在漲價，近期總成本增加超過0.2元/W。以1.45元/W左右的漲價前價格計算，影響幅度超過10%了”。

　　在這輪光伏產(chǎn)業(yè)漲價潮中，上述受訪對象的共同感受便是議價博弈。議價博弈不僅體現(xiàn)在中上游和最下游組件、電站之間，還體現(xiàn)在硅料和硅片的中上游之間。

　　相較電池片、組件、電站，硅料和硅片兩大環(huán)節(jié)的市場份額高度集中。新特能源、新疆大全、通威、東方希望、保利協(xié)鑫這五家掌握了國內(nèi)超50%的硅料份額，隆基股份和中環(huán)股份則掌握了硅片市場的大頭。

　　當供給結(jié)構(gòu)發(fā)生巨變，硅料企業(yè)要提價，而硅片企業(yè)想維持利潤率，跟漲向下游轉(zhuǎn)嫁成本壓力，但相互之間也有博弈。

　　有一種聲音，擔心現(xiàn)在的光伏全產(chǎn)業(yè)鏈上漲是否會影響到平價上網(wǎng)進程？

　　隆基股份董事長鐘寶申對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，所有物料漲價對光伏發(fā)電成本的影響較小，況且太陽能的發(fā)電成本還會繼續(xù)下降，而不是上升。

　　上述業(yè)內(nèi)人士表示，這輪光伏漲價潮，最受益的是硅料和硅片，對應(yīng)A股的兩大龍頭——通威股份、隆基股份。

　　自7月1日以來，通威股份和隆基股份也是光伏板塊的領(lǐng)漲股，前者從17元/股（前復(fù)權(quán)，下同）左右上漲至最高的28.35元/股，后者從40元/股左右上漲至最高的60元/股。目前，通威股份的市值接近千億，隆基股份市值突破2000億元。從某種程度上說，硅料和硅片的漲價利好已經(jīng)反映在股價上。