全球經(jīng)濟(jì)錯(cuò)位復(fù)蘇，商品供需錯(cuò)配，導(dǎo)致多個(gè)領(lǐng)域資產(chǎn)價(jià)格上漲，這其中就包括光伏行業(yè)的硅料價(jià)格。

當(dāng)然，硅料價(jià)格的暴漲受諸多因素共振影響，如產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展、供應(yīng)短缺、擴(kuò)產(chǎn)難等。一系列的因素刺激，也讓硅料價(jià)格似乎在重現(xiàn)十多年前的那一波行情。

Wind數(shù)據(jù)顯示，10月18日，國產(chǎn)多晶硅料(一級(jí)料)現(xiàn)貨價(jià)達(dá)41.21美元/KG，較年初飆升217%，翻了超過2倍。

多晶硅料價(jià)格在今年不但強(qiáng)勢(shì)突破2018年531新政前幾年高位浮動(dòng)的市場(chǎng)價(jià)，更是有進(jìn)一步打破近十年來價(jià)格最高點(diǎn)的趨勢(shì)。

硅料作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈最上游不可或缺的原料，今年來暴力拉升的硅料價(jià)格也攪動(dòng)了光伏產(chǎn)業(yè)鏈中下游的市場(chǎng)格局。可以說，硅料在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中起到牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用。

那么，如何看待硅料此番爆發(fā)潮?硅料的儲(chǔ)量和產(chǎn)能是否會(huì)繼續(xù)牽動(dòng)光伏行業(yè)的神經(jīng)?硅料價(jià)格異常飆升的趨勢(shì)能否緩解?

硅料，碳中和趨勢(shì)下的“牽引器”

硅料重回我們的視線，與去年我國提出的2060年實(shí)現(xiàn)“碳中和”長遠(yuǎn)目標(biāo)緊密相連。

當(dāng)前我國70%電力仍然依靠煤電，加上近期的拉閘限電現(xiàn)狀，正對(duì)我們這一代人敲響了能源轉(zhuǎn)型的警鐘。而作為清潔能源的光伏，正是挑起我國能源轉(zhuǎn)型大梁的主力之一，我國光伏發(fā)電量占比在2020年僅為4%，提升空間巨大。

光伏電站和分布式光伏的應(yīng)用，需要用到光伏組件，光伏組件的心臟“電池片”離不開硅片的支持，而硅片則是硅料的合成物。所以說，硅料在光伏行業(yè)發(fā)展中的重要性不言而喻，同時(shí)也是應(yīng)用在半導(dǎo)體領(lǐng)域以及合金材料的重要原料。

今年來的硅料供應(yīng)緊張局面，是否是因?yàn)楣栀Y源不足造成的?

洽洽相反，硅在地球表面的含量僅次于氧，居第二，占有將近28%。硅極少以單質(zhì)的形式在自然界出現(xiàn)，而是以復(fù)雜的硅酸鹽或二氧化硅的形式，廣泛存在于巖石、砂礫、塵土之中，需經(jīng)過還原劑作用下在礦熱爐內(nèi)冶煉才可成型。

從這方面看，硅資源儲(chǔ)量遠(yuǎn)比石油、煤炭等化石能源豐富，在可預(yù)見的未來無需擔(dān)心資源枯竭問題，此次硅料價(jià)格上漲也并非因?yàn)楣栀Y源緊缺造成的。在碳中和的長遠(yuǎn)目標(biāo)中，光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具備了資源上的優(yōu)勢(shì)。

我國正大力推進(jìn)硅資源利用在光伏產(chǎn)業(yè)上，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的晶體硅生產(chǎn)商，如通威股份(600438.SH)、保利協(xié)新能源(03800.HK)、大全能源(688303.SH)和新特能源(01799.HK)等企業(yè)，一般通過對(duì)外采購工業(yè)硅粉等原材料和電、蒸汽等能源，并經(jīng)過合成、蒸餾提純、還原等多個(gè)步驟生產(chǎn)出晶體硅料(包括單晶硅和多晶硅)，然后銷售給硅片生產(chǎn)商。

我國硅料生產(chǎn)商眾多，涉及硅料生產(chǎn)的A股上市企業(yè)就超過了30家，行業(yè)呈現(xiàn)一片欣欣向榮局面。而在2008年，金融危機(jī)和雙反政策導(dǎo)致我國光伏產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)，2014年開始逐漸回暖。

在2018年513新政后，我國光伏行業(yè)重回健康的增長軌道，多晶硅產(chǎn)業(yè)也迎來黃金發(fā)展機(jī)會(huì)，全球多晶硅產(chǎn)業(yè)不斷向中國轉(zhuǎn)移，中國成為全球最大的多晶硅市場(chǎng)，這也為我國碳中和的實(shí)施奠定了基礎(chǔ)。

硅料產(chǎn)能仍待釋放

與今年汽車芯片供應(yīng)緊張?jiān)斐善嚠a(chǎn)能受沖擊一樣，我國的光伏裝機(jī)量增長亦受到硅料產(chǎn)能釋放較緩的制約。

2020年下半年起，在碳中和目標(biāo)的推動(dòng)下，我國光伏行業(yè)出現(xiàn)裝機(jī)潮，全年光伏累計(jì)新增裝機(jī)量增長60.1%至48.2GW。而今年1-8月，我國光伏新增裝機(jī)為22.05GW，同比增長45%，但跟業(yè)內(nèi)全年新增55-60GW的預(yù)期相比，依然存在一定的差距。

在碳中和建設(shè)的火熱背景下，光伏新增裝機(jī)量增速出現(xiàn)下滑，正是受硅料供應(yīng)失衡以及硅料價(jià)格高昂的影響。

根據(jù)PVinfolinK數(shù)據(jù)，我國2020年單晶硅料產(chǎn)能不足180GW，均低于同期單晶硅片、單晶電池和組件產(chǎn)能。而2020年我國多晶硅產(chǎn)能為42萬噸，反而同比下降9.87%。

上游硅料產(chǎn)能供應(yīng)不足，造成我國光伏新增裝機(jī)量受到制約。據(jù)CPIA 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年上半年多晶硅產(chǎn)量23.8萬噸，同比僅增長16.1%，而硅片、電池片、組件擴(kuò)產(chǎn)增速快，分別同比增長40%、56.6%、50.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于硅料的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程。硅料產(chǎn)能的供應(yīng)缺口，或會(huì)進(jìn)一步刺激硅料價(jià)格的漲勢(shì)。

年末往往是光伏行業(yè)的裝機(jī)潮，對(duì)上游硅料的需求會(huì)進(jìn)一步加大，這對(duì)硅料的產(chǎn)能又有更大的要求。以去年四季度為例，當(dāng)季我國新增29.5GW的光伏裝機(jī)量，占了當(dāng)年新增裝機(jī)量逾60%。當(dāng)前正值四季度，各大光伏發(fā)電企業(yè)也正在加碼裝機(jī)規(guī)模。

但今年下半年國內(nèi)硅料產(chǎn)能提升難度更大，今年9月下旬以來的拉閘限電沖擊下，國內(nèi)工業(yè)硅受限電影響供應(yīng)大幅減少。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，10月份新疆、江蘇等地的部分硅料企業(yè)均受當(dāng)?shù)叵揠娨蛩赜绊懀羝髽I(yè)因此被迫減產(chǎn)，則10月份硅料供應(yīng)總量將減少2000-3000噸。

在本身硅料供不應(yīng)求的情況下，上游部分硅料企業(yè)捂盤惜售，進(jìn)一步加劇了供需格局，拉長了硅料供給周期。上下游之間的產(chǎn)能差距，造成了供需錯(cuò)配，短期內(nèi)也將繼續(xù)拖累光伏裝機(jī)量的增長，這也是上游硅料價(jià)格目前依然堅(jiān)挺的原因。

一方面，硅料供應(yīng)緊缺制約中下游產(chǎn)能擴(kuò)張;另一方面，雖然電池和光伏組件企業(yè)也紛紛宣布漲價(jià)轉(zhuǎn)移上游硅料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但高價(jià)訂單實(shí)際上并不順利，中下游的電池和組件產(chǎn)品價(jià)格漲幅跟原材料價(jià)格漲幅存在較大差距。

為何硅料產(chǎn)能跟不上步伐?

2005年《可再生能源法》的頒布落地，標(biāo)志著我國光伏行業(yè)春風(fēng)來襲。

當(dāng)年，我國首條300噸/年多晶硅產(chǎn)業(yè)化示范線建成，打破了國外的技術(shù)封鎖，國內(nèi)多晶硅規(guī)模化生產(chǎn)技術(shù)體系出現(xiàn)雛形。此后幾年，“擁硅為王”成為光伏行業(yè)出現(xiàn)的一幕盛景。

而如今，光伏景氣周期重現(xiàn)，多家硅料企業(yè)正快馬加鞭擴(kuò)產(chǎn)增厚利潤，“擁硅為王”似乎再次成為行業(yè)的共識(shí)。但“碳中和”目標(biāo)提出一年時(shí)間以來，硅料產(chǎn)能卻沒能與10多年前的那一場(chǎng)盛況相比。

那么，為何國內(nèi)硅料產(chǎn)能跟不上中下游的需求?

或許兩大原因值得重點(diǎn)關(guān)注。

1.過去十幾年，國內(nèi)硅料行業(yè)經(jīng)歷了幾次大幅波動(dòng)的光伏發(fā)展周期，行業(yè)尚未具備快速擴(kuò)產(chǎn)的反應(yīng)能力。在2008年金融危機(jī)爆發(fā)、2012年產(chǎn)能過剩和2018年行業(yè)大整頓，我國大部分硅料企業(yè)和中下游的組件企業(yè)一樣陷入經(jīng)營困境。

對(duì)于整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈來說，硅料市場(chǎng)是技術(shù)和資金密集型產(chǎn)業(yè)，同時(shí)產(chǎn)能彈性小、生產(chǎn)管控難度大的特點(diǎn)，所以中小企業(yè)往往支撐不過行業(yè)周期幾個(gè)回合的“重?fù)簟薄；谛袠I(yè)門檻高的特點(diǎn)，近年來硅料新進(jìn)及擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)較少，導(dǎo)致規(guī)模型企業(yè)在滿產(chǎn)的情況下相對(duì)下游影響也較有限。

2.除了技術(shù)和資金密集，硅料產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張難度較光伏電池和組件領(lǐng)域更大，建設(shè)周期更長，所以產(chǎn)能供應(yīng)存在很大的滯后性。國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能建設(shè)周期約為12-18個(gè)月，產(chǎn)能爬坡期約3-6個(gè)月，即正常量產(chǎn)時(shí)間需耗時(shí)約2年。

以去年9月底我國提出碳達(dá)峰承諾的時(shí)間看，若硅料企業(yè)自當(dāng)時(shí)起開始籌劃擴(kuò)產(chǎn)事項(xiàng)，如今剛過13個(gè)月，到目前也會(huì)有大部分新增產(chǎn)能未開始建設(shè)完成。

以今年7月登陸A股的硅料生產(chǎn)商大全能源為例，大全能源計(jì)劃將上市募資所得款中的4.2億元用于投資1000噸/年的多晶硅產(chǎn)能，該項(xiàng)目自設(shè)計(jì)到試生產(chǎn)階段預(yù)計(jì)就長達(dá)19個(gè)月，稅后靜態(tài)投資回收期約為7.44年。

當(dāng)前，國內(nèi)上游硅料的產(chǎn)能規(guī)模仍然還維持在兩年以前，持續(xù)較長的市場(chǎng)出清明顯壓低了硅料市場(chǎng)的產(chǎn)能彈性。加上擴(kuò)產(chǎn)周期長和高投入特性，產(chǎn)能釋放并非一朝一夕的事。

我國光伏行業(yè)高速發(fā)展卻“缺硅”的現(xiàn)狀，與新能源汽車市場(chǎng)“缺芯”一樣面臨著成長的煩惱。上游硅料企業(yè)也因此迎來了發(fā)展巔峰，中下游的組件和發(fā)電企業(yè)盡管有市場(chǎng)和政策帶來紅利，但在高成本和原料供應(yīng)緊缺的背景下也有苦難言。