4月19日，國家發(fā)改委發(fā)布2022年繼續(xù)開展粗鋼產(chǎn)量壓減工作的消息，據(jù)了解，這是發(fā)改委連續(xù)第二年提出粗鋼壓減目標，意在促進鋼鐵行業(yè)在綠色低碳、結構優(yōu)化等方面繼續(xù)發(fā)力，進一步鞏固粗鋼產(chǎn)量壓減和深化供給側改革成果。在去年的經(jīng)驗之下，今年粗鋼壓減政策更強調對京津翼等污染防治重點區(qū)域和重點對象的管控，在管理上避免一刀切政策，強調有保有壓。

此消息發(fā)布當天，黑色系焦炭跌幅達3.56%，鐵礦石跌幅3.27%，螺紋鋼跌幅0.44%，黑色系原材料受到后期需求減弱預期影響跌幅較大，鋼材價格在供應收縮邏輯支撐下連續(xù)走強。

“一方面，受到疫情的影響，鋼廠復產(chǎn)時間后移，在供需雙弱的格局下，鋼廠一季度粗鋼產(chǎn)量同比下降2750萬噸(-10%)，一定程度上減輕了后續(xù)粗鋼壓減的壓力。結合去年的經(jīng)驗，鋼廠能合理的安排生產(chǎn)經(jīng)營計劃，從而穩(wěn)定經(jīng)營利潤。另一方面，當前疫情影響下原材料的價格不斷攀升，鋼廠利潤不斷被吞噬。粗鋼壓減有助于抑制原材料價格炒作，引導其回到正常價格區(qū)間，改善下游企業(yè)的盈利空間。”東證期貨產(chǎn)業(yè)部分析師李軒怡認為，隨著疫情轉好，下游需求回升，傳導至煉鋼利潤抬升，后期可以關注鋼廠利潤走擴。

在李軒怡看來，在國內經(jīng)濟“穩(wěn)增長”的強邏輯下，黑色板塊短期邏輯的變化主要取決于疫情對經(jīng)濟生產(chǎn)的影響何時結束。在上下游恢復正常的生產(chǎn)和銷售后，市場將轉變邏輯為檢驗需求，檢驗其高度是否能承接住當前鋼材的價格和產(chǎn)量。

“‘穩(wěn)增長’依舊是今年的主旋律，當前GDP經(jīng)濟增長壓力較大，意味著接下來政策將會在持續(xù)發(fā)力以拉動經(jīng)濟景氣度。所以即使三月份地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)較差，在強預期的支撐下，黑色系表現(xiàn)依舊強勁。粗鋼平控在短期內不會改變目前主邏輯，但若下半年地產(chǎn)消費，基建項目帶動需求回升，主邏輯將會重回供給和需求之間的缺口以及對鋼廠利潤的帶動。”李軒怡說。

周二相關部委對原材料保供穩(wěn)價的表述得到市場關注，部分漲勢強勁的品種高位回落，純堿也是其中之一。昨日，化工板塊整體回落整理，純堿重心下挫，主力合約2209下跌3.81%收報于3107元/噸。

事實上，3月中旬以來，純堿在光伏玻璃良好需求前景推動下，主力合約2209累計漲幅超20%。方正中期期貨分析師魏朝明介紹說，在現(xiàn)貨價格走高后，下游補庫動力有所減弱，近期生產(chǎn)企業(yè)及貿易商庫存去化相對平緩，多頭情緒退潮。

“年初以來能源價格攀升及地緣不確定因素增多，國際國內對光伏電池的需求顯著提升，光伏玻璃投產(chǎn)速度加快，2022年純堿供需形勢因新裝置投產(chǎn)延后將顯著偏緊，從年度趨勢看，純堿有望維持偏強走勢。”魏朝明認為，在接下來一段時期，市場重點關注盤面下行期間產(chǎn)業(yè)鏈庫存去化情況，產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)宜等待庫存深度去化和行情企穩(wěn)的共振買入套保機會。

油脂、生豬盤面價格出現(xiàn)明顯下挫

農產(chǎn)品板塊方面，昨日油脂品種悉數(shù)收跌，其中棕櫚油主力合約2209午后跳水。日內開盤時，國內油脂盤面尚且偏強，臨近中午出現(xiàn)一波減倉下挫，午后再度減倉下行，顯示多頭主動平倉。夜盤棕櫚油繼續(xù)下挫。

對此，新湖期貨分析師陳燕杰認為，油脂出現(xiàn)明顯下挫的原因在于馬棕油出口數(shù)據(jù)不佳。據(jù)船運機構數(shù)據(jù)顯示，截止4月前20日馬棕出口船運量環(huán)比減15-18%。歷史數(shù)據(jù)看，4月馬棕出口環(huán)比增幅通常較小，近五年平均環(huán)比增5.8%。相比歷史出口數(shù)據(jù)，目前的馬棕出口明顯偏差，市場對棕櫚油高價抑制消費的擔憂再度回升。

但是，陳燕杰表示，目前，國際植物油供給偏緊的格局仍然維持。4月馬來棕櫚油增產(chǎn)季初期產(chǎn)量依舊偏低，5月馬來節(jié)假日較多產(chǎn)量偏低預計延續(xù);烏克蘭葵油貿易仍處于幾乎中斷狀態(tài)，雖有部分葵油通過鐵路出口至歐盟，但數(shù)量較少;阿根廷卡車司機罷工或至未來數(shù)天的阿根廷大豆壓榨放緩，影響阿根廷油粕出口;國際菜籽及菜油缺口等到歐盟菜籽新作上市才可初步緩和。

“不過，由于植物油價格均極高，國際植物油需求已經(jīng)減少，如菜油、葵油等。棕櫚油的消費抑制也在開始彰顯。綜合來看，國際植物油供需局面暫時無明顯變化，但棕櫚油的消費抑制顯現(xiàn)，供需緊張預期略有變化。”陳燕杰說。

陳燕杰表示，從中長期來看，國際植物油供需格局及價格的變化，主要還是依賴于供給端的改善，因需求具有相對剛性。“目前，國際植物油市場依舊無明顯利空，油脂預計延續(xù)高位運行。一旦國際棕油產(chǎn)量或庫存恢復不及預期、美豆新作面積低于預期、俄烏戰(zhàn)爭長期化，國際植物油仍有上行可能。”她說。

此外，在經(jīng)歷前幾個交易日的強勢反彈后，昨日生豬期貨盤面出現(xiàn)明顯下跌，與現(xiàn)貨走勢迥異。對此，五礦期貨農產(chǎn)品分析師王俊認為，一方面是經(jīng)歷快速上漲后，市場資金開始對本輪現(xiàn)貨反彈的持續(xù)性和高度產(chǎn)生懷疑，尤其從需求角度看下游對漲價出現(xiàn)抵觸情緒也加大了空頭信心，短期市場的上漲過快也令部分多頭產(chǎn)生了止盈想法;另一方面是盡管現(xiàn)貨已經(jīng)大幅上漲，但盤面價格依舊大幅升水現(xiàn)貨，因此少跟或者不跟現(xiàn)貨上漲也在情理之中。

據(jù)了解，生豬市場當前仍處于淡季，因此整體需求依舊疲弱，王俊表示，前期由于疫情下局部有集中囤貨現(xiàn)象，但價格大幅上行后下游出現(xiàn)了明顯抵觸情緒。隨著天氣的逐步轉熱，在疫情無大面積爆發(fā)的背景下，短期需求依舊偏謹慎。

目前全國多地爆發(fā)點狀疫情，王俊認為，疫情對需求的影響比較復雜，短期而言會加大疫區(qū)的備貨需求，從而提升短期消費量，但長期而言，疫情對餐飲消費的打擊是巨大的，因此長期看疫情散發(fā)對生豬需求會形成明顯抑制。