先是“金三銀四”遭遇“旺季凄涼”，后是6月份迎來(lái)淡季大反彈。近期上游原料現(xiàn)貨價(jià)格漲速遠(yuǎn)超鋼材期貨表現(xiàn)，又為今年的黑色系行情增加了一大看點(diǎn)。

分析人士表示，今年1-10月我國(guó)鋼材凈出口增量高于粗鋼產(chǎn)量增量，說(shuō)明在內(nèi)需偏弱的背景下，出口增長(zhǎng)顯著緩解國(guó)內(nèi)壓力，外需在鋼鐵定價(jià)中的重要性上升。這也是鐵水產(chǎn)量維持高位，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，并從成本端推動(dòng)鋼價(jià)上漲的重要原因。預(yù)計(jì)后期供需因素的變化仍是決定鐵礦石價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵。

鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲

5月底以來(lái)，鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格重心不斷抬升，以鐵礦石為代表的上游原料漲勢(shì)明顯趕超下游鋼材期貨。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日收盤(pán)，鐵礦石普氏指數(shù)從5月的年內(nèi)低點(diǎn)97.35美元／噸漲至129.75美元／噸，區(qū)間累計(jì)漲幅超33%，同期國(guó)內(nèi)螺紋鋼期貨主力合約漲幅超17%。

“今年以來(lái)，受房地產(chǎn)行業(yè)影響，螺紋鋼、熱卷等主流成品材需求不佳，而非主流鋼材（比如型材、管材等）需求尚可，所以作為鋼鐵原料的鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)。”東吳期貨分析師王月穎表示。

值得一提的是，與鐵礦石、原油等價(jià)格同步上漲的是，近期大宗商品價(jià)格整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，6月以來(lái)，大宗商品指數(shù)迄今回升約13%。

外需因素提升

今年以來(lái)，鋼材各類(lèi)品種產(chǎn)量和出口增速之間，維持著較高的相關(guān)性。今年前三季度，鋼材產(chǎn)量累計(jì)同比增約6%，同期出口增長(zhǎng)達(dá)到32%左右。這或印證了此前市場(chǎng)的猜測(cè)——近年來(lái)外需在鋼鐵定價(jià)中的話語(yǔ)權(quán)有所提升。

“2020年以前，外需在鋼鐵定價(jià)中的話語(yǔ)權(quán)不強(qiáng)。不過(guò)，2020年開(kāi)始，海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)我國(guó)的鋼鐵下游制品需求較高，帶動(dòng)鋼價(jià)上漲。今年鋼材直接出口量也比較大，所以較前幾年主要由國(guó)內(nèi)終端需求定價(jià)的格局出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。”王月穎說(shuō)。

“今年由于海外需求表現(xiàn)良好，鋼材出口量大幅增長(zhǎng)，出口增量高于產(chǎn)量增量，出口增長(zhǎng)顯著緩解國(guó)內(nèi)壓力，外需在鋼鐵定價(jià)中的重要性顯著上升。”國(guó)投安信期貨研究院高級(jí)分析師何建輝表示，這也是鐵水產(chǎn)量維持高位，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，并從成本端推動(dòng)鋼價(jià)上漲的重要原因。

供需是關(guān)鍵

對(duì)于近期鐵礦石價(jià)格大漲，何建輝表示，本輪上漲背后，供需仍是決定性因素，當(dāng)前由于鐵水產(chǎn)量偏高，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，鐵礦石需求保持良好趨勢(shì)。而粗鋼平控預(yù)期落空，鋼廠及港口庫(kù)存偏低的矛盾較為突出，造成鐵礦石價(jià)格居高不下，后期關(guān)鍵仍看供需矛盾能否逐步緩解。

記者觀察到，從2023年7月3日至11月10日，鐵礦石普氏指數(shù)從110.55美元／噸上漲至129.80美元／噸（區(qū)間累計(jì)上漲幅度折算成期貨標(biāo)準(zhǔn)品后的價(jià)格為1080元／噸左右，以下簡(jiǎn)稱(chēng)為折算價(jià)），新交所鐵礦石期貨主力合約從108.41美元／噸上漲至126.81美元／噸（折算價(jià)1056元／噸左右），青島港超特粉從730元／噸上漲至845元／噸（折算價(jià)1084元／噸左右）。同期，大連鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價(jià)從821.5元／噸上漲至950.5元／噸。此階段，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格及漲幅低于境外普氏指數(shù)、衍生品和國(guó)內(nèi)港口現(xiàn)貨。

“從近幾個(gè)月數(shù)據(jù)看，我國(guó)鋼材出口仍維持高位，表現(xiàn)好于預(yù)期。預(yù)計(jì)后期面臨回落壓力，不過(guò)海外經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，回落幅度或相對(duì)有限。”何建輝認(rèn)為。