12月25日訊：自12月中上旬氧化鋁、鋁同步出現止跌反彈行情，近幾日氧化鋁在消息面擾動及供應端減產影響下，期價連續大漲，屢創階段性高位，上周五迎來了上市后首個漲停，上周五夜盤氧化鋁期價延續日盤強勢走勢，跳空高開上行，創上市來新高，但今日漲幅縮窄，錄得長上影陰線，主力合約收漲2.16%。本輪氧化鋁期價大漲的根本原因是礦端及供應端擾動，今日期價沖高回落，氧化鋁下方還有支撐嗎？氧化鋁期價將如何演繹？ 

海外礦端消息擾動 刺激氧化鋁強勢上行 

我國鋁土礦對外依賴度逐年提高，目前逾65%的鋁土礦需要進口，而幾內亞、澳大利亞是中國鋁土礦最重要的兩個進口國，截至到11月，中國共計進口鋁土礦量約1.3億噸，從幾內亞進口鋁土礦量占總進口量的70.2%，因此，幾內亞局勢變動對我國氧化鋁價格影響較大。 

本輪氧化鋁價格上漲，其中較為重要的推動為幾內亞首都儲油罐爆炸事故引發鋁土礦開采受限的預期。12月18日，當天凌晨在首都科納克里發生的燃油倉庫爆炸事件造成13人死亡，另有170余人受傷。據SMM表示，當地鋁土礦山油庫被征用，導致鋁土礦產出受影響，部分礦山停產。幾內亞政府對于12月18號發生的油料庫爆炸事件暫未出臺明確的應對方案，為保證國內發電需求，幾內亞政府暫時恢復了柴油供應，但汽油供應還處于中斷狀態。 

幾內亞油庫爆炸事件引發了市場對鋁土礦進口中斷的擔憂，雖然該事故可能短期會影響到當地礦山開工，但原料斷供的可能性不大，據悉，中國沿海地區氧化鋁企業進口礦庫存儲備相對充裕，其中山東地區氧化鋁企業礦石儲備普遍于60-90天，且仍有在途礦源，短期難以影響到中國氧化鋁企業正常生產，幾內亞事件更多是對市場情緒帶動盤面做多熱情提振氧化鋁期價上揚。從最新情況來看，23日凌晨幾內亞政府宣布通過對鄰國的進口改善了油氣的供應，并于23日恢復汽油分銷，預期此次事件的影響或暫時告一段落。就長期而言，需關注幾內亞油庫建設和燃油供給恢復情況。 

國內供給端產量受限 提振氧化鋁走勢 

雖然國內氧化鋁產能過剩，但由于礦端資源受限，環保限產等多重問題影響，近幾個月氧化鋁煉廠復產不暢，產量始終未有明顯提升，且近期由于降溫雨雪等，出現區域性偏緊局面，目前國內供應端表現對氧化鋁價格仍有一定支撐。 

近幾個月來，由于國內礦端開采受限，礦端供應偏緊擾動，氧化鋁煉廠復產進度受限，山西地區由于煤礦事故導致孝義周邊部分礦山停產整頓，河南三門峽地區環保整治限制當地礦山開工，晉豫地區國產礦山保供能力不斷下降，導致當地部分氧化鋁廠被迫減停產，據悉，目前涉及產能約190萬噸/年，且部分當地企業表示目前礦石庫存緊張，隨時有斷供的風險，減產規模有進一步擴大的趨勢。 

另外，進入冬季采暖期之后，環保限產再次影響氧化鋁供應情況，近日北方多地開啟重污染天氣響應。濱州地區發布《關于啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應的通知》，預計于2023年12月22日至2024年1月4日期間當地氧化鋁廠焙燒爐減產運行，涉及產能約750萬噸/年。 

整體來看，紅海危機對鋁土礦船運影響較小，但集運指數連日走強帶來一定投機情緒，加上幾內亞礦端干擾，使市場情緒短期內較為亢奮，盤面受情緒主導，氧化鋁價格連續大漲，能否進一步上漲需看事件解決進度，當前存在較大不確定性，盤面給予相應風險溢價，在市場情緒降溫后，氧化鋁或面臨回調。

從基本面來看，目前需求表現平穩，國產礦資源緊張，加上環境污染導致部分地區氧化鋁生產或受到階段性干擾，產量受限，供應端干擾因素短期難以扭轉，且年關將至鋁廠采購備庫動作將持續，使氧化鋁下方仍有支撐。