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新大新材:伴隨太陽(yáng)能成長(zhǎng)的刃料行業(yè)龍頭

關(guān)鍵詞 新大新材 , 晶硅切割刃料|2010-04-30 00:00:00|來(lái)源 國(guó)金證券
摘要 公司為國(guó)內(nèi)主要的晶硅切割刃料供應(yīng)商,受益于太陽(yáng)能行業(yè)的高速成長(zhǎng)和公司自身較好的行業(yè)地位,未來(lái)將持續(xù)高速成長(zhǎng);看點(diǎn)一:行業(yè)空間巨大、公司將伴隨太陽(yáng)能行業(yè)成長(zhǎng)。隨著太陽(yáng)能電池所消耗的多...
  公司為國(guó)內(nèi)主要的晶硅切割刃料供應(yīng)商,受益于太陽(yáng)能行業(yè)的高速成長(zhǎng)和公司自身較好的行業(yè)地位,未來(lái)將持續(xù)高速成長(zhǎng);看點(diǎn)一:行業(yè)空間巨大、公司將伴隨太陽(yáng)能行業(yè)成長(zhǎng)。隨著太陽(yáng)能電池所消耗的多晶硅的增加,切割刃料的需求也在增長(zhǎng)。根據(jù)我們的估計(jì),到2015年中國(guó)的多晶硅產(chǎn)量有望超過(guò)十萬(wàn)噸,對(duì)刃料需求量將超過(guò)30萬(wàn)噸,價(jià)值將超過(guò)50億元,是2009年的4倍以上,復(fù)合增長(zhǎng)率接近80%,更重要的是,隨著太陽(yáng)能裝機(jī)的持續(xù)增長(zhǎng),刃料需求將持續(xù)增長(zhǎng),這是公司的最大看點(diǎn);看點(diǎn)二:公司的行業(yè)地位穩(wěn)固、先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。公司已經(jīng)是國(guó)內(nèi)主要硅片企業(yè)的刃料供應(yīng)商,由于不同廠(chǎng)家刃料的替換成本高,存在天然壁壘;同時(shí)公司已開(kāi)始向上游碳化硅行業(yè)延伸,成本和原材料方面亦較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手占優(yōu);技術(shù)方面,多年的技術(shù)積累也使得公司比其他新進(jìn)入者的優(yōu)勢(shì)明顯;看點(diǎn)三:循環(huán)砂漿項(xiàng)目前景看好。傳統(tǒng)的砂漿切割會(huì)造成大量的切割廢液,容易產(chǎn)生污染,且造成浪費(fèi)。隨著太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的不斷擴(kuò)大,未來(lái)砂漿回收將形成一個(gè)巨大的新產(chǎn)業(yè)。公司已經(jīng)介入這一領(lǐng)域,其市場(chǎng)空間和盈利水平均值得期待;總之,太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的高速成長(zhǎng)是理解公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的核心;而公司在行業(yè)內(nèi)多年積淀所建立的領(lǐng)先地位與技術(shù)優(yōu)勢(shì)則是保持市場(chǎng)份額與盈利能力的關(guān)鍵;我們預(yù)測(cè)公司2010年和2011年EPS 為1.03和1.38元。給予公司2010年45倍與2011年35倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)股價(jià)為49.68~51.5元。
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