上周五（8月10日），借助土耳其里拉崩盤帶動新興市場和歐元區(qū)經(jīng)濟危機擔(dān)憂情緒的蔓延，美指成功突破上傾楔形的壓制，打開了新一輪的上漲空間。在金融的世界里，有時候只是分為美元和非美貨幣，美元的強勢上漲，逼得包括歐元在內(nèi)的貨幣“突然死亡”，在全世界再次薅羊毛！

　　在《美指露出鋒利爪牙》一文中闡述了周線、日線級別鴨子張嘴的加速上漲信號。由于從日線級別再難覓得阻力，周線上96.83-97.46的壓力區(qū)間還有99.06-100.10都是我們需要關(guān)注的。美指的加速上漲給以美元計價的黃金帶來最直接的下行壓力，警惕黃金未來的補跌行情。

　　消息面上，土耳其里拉暴跌20%為什么受到關(guān)注？特朗普扮演了什么角色？對歐盟的影響到底有多大？黃金遲遲未跟進創(chuàng)新低在忌憚著什么？本文將解答這四個方面的問題。

　　土耳其里拉暴跌只是多米諾骨牌效應(yīng)的開始

　　上周最后兩個交易日，土耳其里拉暴跌逾20%，美元兌土耳其里拉從5.27躥升至6.87。事件的起因是一名美籍牧師安德魯·布倫森遭到了土耳其的拘留關(guān)押，其被指責(zé)從事恐怖主義和間諜活動。

　　美國威脅稱：“如果土耳其不立即采取行動釋放這名無辜的信教者，并把他送回美國的話，美國就會對土耳其進行大規(guī)模的制裁。”

　　而這一次美國的霸道的行事作風(fēng)遭致昔日盟友的激烈反對，土耳其總統(tǒng)埃爾多安怒斥其行為可恥，并揚言美國正在用北約戰(zhàn)略合作當(dāng)玩笑而交換一個牧師。

　　《紐約時報》評論稱，美國針對土耳其的極限施壓使得兩國關(guān)系突然交惡，并認(rèn)為土耳其可能會被迫找尋新的朋友和盟友。

　　據(jù)外媒報道，周六，埃爾多安還表示正準(zhǔn)備與中國、俄羅斯、伊朗和烏克蘭等主要貿(mào)易伙伴以本幣而非美元進行交易，之后也打算對歐洲國家采取同樣做法。其實，美國和土耳其的矛盾本質(zhì)上是兩國實力懸殊，換言之美土之間的權(quán)利并不對稱。

　　埃爾多安高估了他在特朗普眼中的價值，因吉利克空軍基地在他眼中的地位并沒有那么重要，這點可以從特朗普之前威脅歐盟主要國家增加北約支出可見一斑。

　　另外，無論從軍事和經(jīng)濟力量來說，美國有權(quán)不予交付F35戰(zhàn)機，而土耳其的高外債帶來的經(jīng)濟高速發(fā)展的假象泡沫也會隨著兩國關(guān)系惡化而撤回外資投入。

　　這其實是一種負(fù)反饋的自我強化預(yù)期表現(xiàn)，土耳其里拉的急劇貶值使得資金加速出逃，而美聯(lián)儲的縮表加息以及特朗普擴張財政政策需要讓全世界為其買單（購買美債）等諸多因素，使得美元資產(chǎn)成為經(jīng)濟和政策上的避險港灣。

　　從最終的結(jié)果而言，土耳其里拉的貶值導(dǎo)致當(dāng)?shù)赝ㄘ浥蛎涳j升，特朗普借機提升鋼、鋁關(guān)稅（鋁20%，鋼50%）不過是順勢而為，可以說是一個必然結(jié)果。

　　為什么說對土耳其是致命打擊

　　土耳其是一個高赤字的國家，其外債規(guī)模占到GDP的53%，經(jīng)常貿(mào)易赤字占比6%，這是相當(dāng)恐怖的。而且與美國不同，土耳其大多都是短期外債，這就和美國有本質(zhì)區(qū)別。

　　美國的雙赤字問題也很嚴(yán)重，但是一來債券都是以美元本幣計價，而美聯(lián)儲通過貨幣政策的調(diào)整可以在適當(dāng)?shù)臅r候起到調(diào)控作用。

　　如目前需要他國購買美債支撐其龐大稅改和刺激財政政策（所以加息、縮表使得美元流動性緊缺，美元資產(chǎn)具備吸引力），而對照土耳其的債務(wù)都是以美元計價，貨幣貶值使得企業(yè)資不抵債，經(jīng)濟全面崩潰。

　　第二，美國借入的更多是長期債券的投資，換言之有相當(dāng)長的時間去對沖調(diào)整，而且投資不是外債具備戰(zhàn)略性意義。

　　但是土耳其是短期的債務(wù)，土耳其的銀行是被允許借入美元、歐元再兌換成土耳其里拉放貸獲得巨額利差，這其實是不公平的。

　　美國就算是加息也是1.75%-2%的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，歐元區(qū)主要融資利率基本為0，土耳其的當(dāng)?shù)乩视?8%，由于資本的逐利屬性結(jié)合通脹和貨幣貶值等復(fù)雜因素，土耳其已經(jīng)陷入了一個兩難局面。

　　即如果放任貨幣貶值，那么企業(yè)資不抵債最終破產(chǎn)使得經(jīng)濟崩塌，要么快速加息企業(yè)融資成本飆升一樣會造成極大的困境。埃爾多安曾呼吁國民將歐元、美元兌換成土耳其里拉，事實上這種喊口號式的舉動恰恰顯示了政府的被動和無奈。

　　帶來的影響

　　黃金從高位1365的高位已經(jīng)下跌了逾150美元，不少投資者都期待出現(xiàn)扎空的報復(fù)性反彈，但事實上其疲態(tài)盡顯包括50日均線下穿死叉200日長期均線，跌破20個月的寧熊分界線等位置。

　　現(xiàn)在金價處于一個極度隱忍的狀態(tài)，一方面持續(xù)的高空倉可能會帶來倆個問題，一是部分高風(fēng)險資金期待軋空行情所以會去博弈此位置的超跌反彈，如今的高空頭頭寸都是潛在多頭，而持續(xù)追空的動作也使得開空的成本增加。

　　從理論上來說，當(dāng)情緒達(dá)到某一極端時是要警惕風(fēng)險的發(fā)生，不過最近歐元的“突然死亡”使得做多黃金的抬不起頭。

　　據(jù)英國《金融時報》報道，歐洲央行對歐元區(qū)銀行的土耳其風(fēng)險敞口感到擔(dān)憂，尤其是在土耳其里拉今年迄今貶值逾三分之一后，西班牙對外銀行、意大利裕信銀行和法國巴黎銀行的風(fēng)險敞口已變得突出。

　　歐洲央行的單一監(jiān)管機制在過去幾個月里已經(jīng)開始密切關(guān)注歐元區(qū)銀行與土耳其之間的關(guān)系，不過事態(tài)尚未發(fā)展到生死攸關(guān)的地步。報道說，眼下的風(fēng)險是，土耳其借款人之前可能并未采取防范里拉下跌的風(fēng)險對沖措施，因此其外幣貸款違約可能會逐步開始浮現(xiàn)。

　　土耳其的經(jīng)濟問題最終會和歐洲難民問題相掛鉤，因為之前德國內(nèi)部也存在基社盟和基民黨的沖突，本質(zhì)原因是因為民粹主義的高企，但默克爾希望改善人口結(jié)構(gòu)的問題一直是堅持在合理范圍內(nèi)接受難民。由于敘利亞問題，土耳其收容難民能力已經(jīng)幾近飽和，所以其不得不向歐盟張口要錢。

　　在去年的11月，歐盟與土耳其達(dá)成一份協(xié)議，歐盟向土耳其提供大約30億歐元，用于改善在土耳其境內(nèi)的難民生活狀況。不過歐盟并不老實履約，最終在政治壓力下才給予救濟并多付了30億歐元。

　　黃金還能依仗的兩根救命稻草

　　美國通脹可能加速回升的信號

　　上周五美國的7月核心CPI年率穩(wěn)步增長至2.4%超出預(yù)期和前值的2.3%，刷新了2008年9月以來的新高紀(jì)錄。

　　由于貿(mào)易政策可能使得美國供應(yīng)鏈緊缺、而勞動力市場的趨緊也可能提升薪資增速，將勞動力市場轉(zhuǎn)化為買方市場、減稅使得富人增加開支，這三箭齊發(fā)使得市場早就懷疑通脹可能加速上漲。

　　盡管上周五的核心CPI上升更多的是由于租金上漲，但如果這些問題在未來發(fā)酵，那么黃金的價格可能受到有利支撐。

　　歷史上，當(dāng)出現(xiàn)惡性通貨膨脹時，黃金的表現(xiàn)都不太差，這從土耳其和伊朗搶購黃金足以見得。不過美國的通脹對黃金的影響是雙方面的，如果通脹高企聯(lián)儲的漸進式加息路徑可能變得更為激進，黃金未必能真的受益。

　　朝鮮斥責(zé)美國玩雙標(biāo)

　　據(jù)外媒消息報道稱，朝鮮拒絕了美國一再提出的“開始并邁向可全面驗證無核化終點”的提議。其實縱觀“特金會”取得進展象征意義大于實際意義，在峰會后的聯(lián)合聲明中的措詞都是比較模糊的。

　　包括沒有退出核制造的時間表、沒有要達(dá)到的具體目標(biāo)，雙方都能按照自己的意愿進行解釋，而正是這些本質(zhì)性問題使得朝鮮半島局勢又逐漸不明朗起來。

　　美國方面的態(tài)度一直是在朝鮮實現(xiàn)可驗證性、不可逆轉(zhuǎn)的無核化前抑制保持制裁，但朝鮮絕不可能一步棄核使自己處于任人宰割的被動狀態(tài)。

　　一國若擁有核武裝之心，即使技術(shù)水平尚欠佳，但也足以讓全世界膽寒，能否讓黃金重新成為良好的避險資產(chǎn)還需時間的考證。

　　黃金技術(shù)分析

　　從60分鐘圖看上方1216-1217已經(jīng)嘗試四次突破未果，下方1206.6-1207.5的支撐已經(jīng)觸碰了三次，從量化的角度看大概率再一次試探可能失守這個位置支撐。讀者可翻查上周的交易提醒，筆者始終強調(diào)低吸高空的機會，但目前這一平衡格局很可能被打破。

（黃金60分鐘圖）

　　從4小時圖看，黃金受制于紅色下行通道線和粉色下行通道線，圖線一直保留壓力位也一直精準(zhǔn)預(yù)測不做任何修飾。

　　目前MACD已經(jīng)進入零軸下方的死叉，且綠柱不斷放大，可能出現(xiàn)加速下跌的走勢。尤其是再次試探1207下方的紅線，這一帶的有效支撐可能變成泡沫。

（黃金4小時圖）