盡管光伏下游需求強(qiáng)度超預(yù)期，但是分走“最大蛋糕”的依舊是上游的硅料、硅片企業(yè)。

百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，7月5日，多晶硅價(jià)格28.4萬(wàn)元/噸，較上個(gè)統(tǒng)計(jì)日價(jià)格上行0.2萬(wàn)元/噸，西北地區(qū)金屬硅企業(yè)檢修增加，供應(yīng)能力或有下行，7月份多晶硅價(jià)預(yù)計(jì)持續(xù)上漲。

就在7月4日晚，通威股份發(fā)布2022年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)120億元-125億元，同比增長(zhǎng)304.62%-321.48%。

與此同時(shí)，硅片賽道“新玩家”雙良節(jié)能也發(fā)布了2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司歸母凈利潤(rùn)為3.20億元-3.90億元，同比增長(zhǎng)212%-281%。

“雖然硅料的新增產(chǎn)能每個(gè)月基本上在5000噸左右，但是下游需求還是強(qiáng)烈，再加上有企業(yè)出現(xiàn)了安全事故，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于硅料供給的擔(dān)憂預(yù)期增強(qiáng)，從而繼續(xù)推升了價(jià)格的上漲。”7月5日，隆眾資訊光伏分析師方文正告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，7月份屬于長(zhǎng)單集中簽訂期，而現(xiàn)階段硅料企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)檢修，下游需求又不減，“多晶硅供不應(yīng)求的局面比往月更甚，短期內(nèi)硅料價(jià)格很難下降。”

“硅料、硅片股”集體上漲

盡管盤中略有震蕩，但是依然難以阻擋通威股份上漲的節(jié)奏，7月5日該股盤中最高漲至67.86元，這一價(jià)格不僅突破了去年9月的62.77元高點(diǎn)，而且是該公司2004年3月以來(lái)上市的歷史新高。

在業(yè)績(jī)預(yù)增的公告中，通威股份表示業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因就是“高純晶硅業(yè)務(wù)受益于下游需求的增長(zhǎng)，疊加新產(chǎn)能的順利釋放，實(shí)現(xiàn)量利大幅增長(zhǎng);電池片業(yè)務(wù)滿產(chǎn)滿銷，出貨量同比增長(zhǎng)，大尺寸產(chǎn)品占比提升，盈利能力同比顯著修復(fù);農(nóng)牧和食品板塊持續(xù)貫徹質(zhì)量方針，實(shí)現(xiàn)量利雙增。”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，通威股份今年上半年預(yù)計(jì)的120億元-125億元?dú)w母凈利潤(rùn)，超過(guò)了其2021年和2020年的118億元?dú)w母凈利潤(rùn)的業(yè)績(jī)總和。

實(shí)際上，硅料價(jià)格上漲才是通威股份今年上半年取得如此好業(yè)績(jī)的主要原因，也是促使其股價(jià)創(chuàng)出十八年歷史新高的重要原因。

東吳證券曾朵紅團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，通威股份今年上半年的業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，“基于硅料價(jià)格持續(xù)超市場(chǎng)預(yù)期，我們上調(diào)2022-2024年盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)227/195/166億元(前值為155.35/125.50/132.51億元)，同比+176%/-14%/-15%，對(duì)應(yīng)2022-2024年EPS為5.03/4.32/3.68元，給予公司2022年18xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)90.6元，維持‘買入’評(píng)級(jí)。”

受業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，A股市場(chǎng)硅料概念股7月5日集體上漲，大全能源上漲5.09%報(bào)收77.03元、特變電工上漲4.99%報(bào)收30.72元、通威股份上漲3.23%報(bào)收67.75元……

盡管上游硅料價(jià)格暴漲，但是硅片行業(yè)的盈利似乎并沒(méi)有受到什么影響，雙良節(jié)能的半年報(bào)預(yù)增公告或可說(shuō)明一切。

對(duì)于上半年業(yè)績(jī)的暴漲，雙良節(jié)能認(rèn)為主要有兩個(gè)原因，“一是多晶硅作為光伏行業(yè)的基礎(chǔ)材料，行業(yè)也快速擴(kuò)產(chǎn)……公司光伏設(shè)備訂單實(shí)現(xiàn)歷史性突破，整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)。二是，公司在包頭的單晶硅項(xiàng)目目前快速推進(jìn)、投產(chǎn)順利，光伏硅片產(chǎn)品受到客戶普遍認(rèn)可，開(kāi)始為公司收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn)。”

二級(jí)市場(chǎng)上，雙良節(jié)能的股價(jià)漲幅驚人，7月4日股價(jià)最高漲至19.22元，創(chuàng)出自2015年8月24日以來(lái)的近7年新高。

“雙良節(jié)能的業(yè)績(jī)超預(yù)期給其他硅片上市公司的股價(jià)打開(kāi)了想象空間，投資者會(huì)認(rèn)為既然雙良能賺那么多錢，其他硅片企業(yè)上半年的業(yè)績(jī)也不會(huì)差。”某券商電新行業(yè)分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，這一輪的硅料價(jià)格上漲超出了所有人預(yù)期，突發(fā)的事件更加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于硅料供給的擔(dān)憂，從而繼續(xù)推升了價(jià)格的上漲，“但是硅片行業(yè)基本可以向下游傳導(dǎo)硅料漲價(jià)帶來(lái)的成本增幅，依舊可以維持著相對(duì)較高的盈利水平。”

7月5日，除去雙良節(jié)能、隆基綠能股價(jià)略有下跌之外，上機(jī)數(shù)控以漲停報(bào)收178.21元、京運(yùn)通以上漲8.97%報(bào)收10.57元、TCL中環(huán)以上漲2.89%報(bào)收60.89元……

西南證券研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，繼續(xù)堅(jiān)定看好7月光伏板塊上行行情，重申對(duì)于行業(yè)景氣度上行的觀點(diǎn)：“一是，海內(nèi)外需求仍然旺盛，開(kāi)工率并未受上游漲價(jià)影響下降。二是二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。三是，三季度硅料產(chǎn)能釋放，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)量利齊升。特別需要提出，宏觀及長(zhǎng)期角度看，各國(guó)新能源替代化石能源需求增大是大趨勢(shì)。海外政策方面利好不斷。持續(xù)底部推薦，細(xì)分板塊順序硅料>電池>硅片>組件，建議積極布局擁有alpha的公司。”

“得硅料者得天下”

高純多晶硅是光伏組件制造的基礎(chǔ)原材料，處于光伏產(chǎn)業(yè)的上游環(huán)節(jié)。隨著各國(guó)紛紛發(fā)布“碳中和”愿景，以及全球光伏平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程逐步推進(jìn)，光伏裝機(jī)正在由政策補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)，成長(zhǎng)性日益凸顯。

根據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021年全球多晶硅產(chǎn)量達(dá)到63.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.2%，其中光伏領(lǐng)域消耗多晶硅61.4萬(wàn)噸。

根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)《2021年光伏行業(yè)發(fā)展回顧與2022年形勢(shì)展望》，在多國(guó)“碳中和”目標(biāo)、清潔能源轉(zhuǎn)型及綠色復(fù)蘇的推動(dòng)下，樂(lè)觀估計(jì)2025年全球光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到330GW，對(duì)應(yīng)多晶硅需求約為111萬(wàn)噸。2030年新增裝機(jī)量將進(jìn)一步提升。

“今年下游需求增長(zhǎng)較快，60多萬(wàn)噸的硅料產(chǎn)量是無(wú)法滿足需求的，因此即使每月都有新增產(chǎn)能，但是依舊推升了硅料價(jià)格的上漲，更何況又發(fā)生了安全事故。”上述某券商電新行業(yè)分析師坦言，以目前的情況來(lái)看，作為光伏產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)原材料，隨著全球光伏發(fā)電熱潮，多晶硅的需求量大幅增長(zhǎng)，在未來(lái)10年必將迎來(lái)快速發(fā)展機(jī)遇，“得硅料者得天下”，“光伏行業(yè)的資源主要集中在上游幾家龍頭企業(yè)里，他們幾乎分享了行業(yè)整體利潤(rùn)的七成左右。”

硅料在6月以來(lái)的暴漲超預(yù)期或源自這次安全事故，今年6月中旬，東方希望集團(tuán)在新疆準(zhǔn)東經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)的一期多晶硅項(xiàng)目發(fā)生起火，有消息稱“該事故由于公司多晶硅廠內(nèi)的過(guò)熱器泄漏停機(jī)而引起的。”

上述某券商電新行業(yè)分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，此次事故直接導(dǎo)致東方希望集團(tuán)的一期項(xiàng)目進(jìn)入檢修期，“大概一個(gè)月左右。據(jù)我們調(diào)研的信息，這個(gè)一期多晶硅項(xiàng)目年產(chǎn)能約3萬(wàn)噸，以此計(jì)算，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量在2500噸左右，這直接導(dǎo)致了部分長(zhǎng)單供應(yīng)突然中斷。”

隆眾資訊光伏分析師方文正也認(rèn)為，安全事故的發(fā)生放大了心理預(yù)期，“而且夏季是用電高峰，安全生產(chǎn)就成為各地政府重點(diǎn)關(guān)注的事情，將會(huì)加大企業(yè)檢修的預(yù)期。對(duì)整個(gè)行業(yè)目前的心態(tài)來(lái)說(shuō)，但凡少一點(diǎn)量，市場(chǎng)就會(huì)擔(dān)憂供給不夠。這次少了2500噸左右，對(duì)市場(chǎng)的心理影響就更大，所以說(shuō)越少越緊俏，硅料價(jià)格就這樣漲得超出了預(yù)期。”

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，夏季高溫進(jìn)入裝置運(yùn)行高風(fēng)險(xiǎn)期，目前硅料高價(jià)下產(chǎn)能普遍高負(fù)荷運(yùn)行，事故風(fēng)險(xiǎn)更高，今年三季度將新增3家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，使得市場(chǎng)更加堅(jiān)定了國(guó)內(nèi)硅料供應(yīng)持續(xù)短缺的預(yù)期。

“而且，硅片價(jià)格大幅上漲，在一定程度上支撐了下游對(duì)硅料價(jià)格漲勢(shì)的接受度，例如隆基的漲價(jià)。”上述某券商電新行業(yè)分析師如是說(shuō)。

6月30日晚，隆基綠能官網(wǎng)發(fā)布最新硅片價(jià)格信息，單晶硅片P型M10165μm厚度(182/247mm)單片價(jià)格為7.30元，5月底公布的價(jià)格為6.86元;單晶硅片P型M6160μm厚度(166/223mm)單片價(jià)格為6.08元，5月底公布的價(jià)格為5.72元;單晶硅片P型158.75/223mm160μm厚度價(jià)格為5.88元，5月底公布的價(jià)格為5.52元。綜合來(lái)看，上調(diào)幅度均超6%。

在此背景下，方文正認(rèn)為，硅料價(jià)格目前完全是受供需的影響，“去年末是一輪硅料擴(kuò)產(chǎn)潮，到今年底才會(huì)有新增產(chǎn)能出來(lái)，至少要等到明年一季度才能真正投入使用，在此之前，硅料價(jià)格都很難出現(xiàn)大幅下跌的可能性。”