??   美聯儲計劃將于北京時間7月28日凌晨公布7月份利率決議結果，當前已經進入靜默期，暫無更多信號傳遞市場。不過，在6月份CPI數據“爆表”后，外界認為美聯儲加大加息幅度到100個基點的概率陡增。但隨后美聯儲官員紛紛“滅火”，發聲支持繼續保持加息75個基點。

????東方金誠研究發展部在接受《證券日報》記者采訪時表示，此前7月份加息75個基點已被市場充分預期，主流預期形成后，加息落地不會對市場造成大幅波動。但若加大幅度，則需額外考慮超激進緊縮力度可能對經濟增長和金融市場帶來的沖擊。考慮到美聯儲已進入靜默期，美聯儲官員此前并沒有向市場明確傳遞加息100個基點的信號，也暗示了除非出現重大變化，不然7月份會議超預期加息100個基點的可能性不大。

????從通脹指標看，美國6月份的CPI數據再創新高，CPI同比上漲9.1%，創近40年來新高，短期通脹并無緩解。

????國聯證券研報稱，美聯儲最擔心的是通脹預期的失控。而CPI指標又與短期通脹預期密切相關，當前高企的CPI已經推動短期通脹預期處于高位。一旦通脹預期失控后，通脹會加速上升，屆時美聯儲可能要重新面對70年代大通脹的困局，為控制通脹需付出高昂的代價——即經濟停滯和更高的失業率。從這個意義上看，美聯儲當下越鷹派，越有助于控制通脹預期。

????雖然短期的通脹預期仍在高位，但市場高度關注的美國長期通脹預期數據稍有回落，令通脹預期可能失控的擔憂減弱，也降低了7月份美聯儲超預期加息100個基點的可能性。

????最新數據顯示，7月份密歇根5年通脹預期為2.8%，較前值3.1%有所緩解，創12個月以來新低。“美國中長期通脹預期正在降溫，這在一定程度上也反映出市場認可美聯儲以當前的加息幅度抑制通脹的能力。”東方金誠研究發展部表示。

????不過，國聯證券研報也提示，當前美聯儲面對的主要風險是短期通脹預期向長期通脹預期的傳導，受到整體CPI影響較大的短期通脹預期仍在高位波動，若預期失控后，將帶動長期通脹預期上行。

????截至當地時間7月24日凌晨1時30分，《證券日報》記者根據芝商所的FedWatch工具實時測算，7月份美聯儲加息100個基點（從當前的1.50%-1.75%利率區間提高至2.50%-2.75%區間）的概率已回落至19.5%，此前一度高達80%。而目前市場更傾向于美聯儲將在7月份維持75個基點的加息幅度，概率達到80.5%。

????“從歷史上看，單次加息75個基點已屬30年來最為激進的水平，這一力度也足以發揮其抑制總需求的作用。”東方金誠研究發展部稱。