從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看，2022年9月份為46.6%，環比回升0.5個百分點，連續2個月環比回升，顯示鋼鐵行業運行有所恢復，但指數水平仍然偏低，表明鋼鐵行業恢復較為緩慢。從分項指數變化來看，市場需求有所恢復，鋼廠生產小幅回升，月內鋼鐵價格先抑后揚，但整體低于上月水平，原材料價格整體小幅下跌。預計10月份，鋼材需求有望繼續恢復，鋼廠生產或保持上升，鋼材和原材料價格可能有所回升。

圖1  2019年以來鋼鐵行業PMI變化情況

　　9月份，國內鋼市需求較上月有所改善，市場情緒也有所改觀，但需求水平不及往年同期。一方面，隨著穩經濟政策的逐步落實，基建投資也加快落地，加上氣溫降低有利于基建工地施工，鋼材市場需求有所釋放。據上海卓鋼鏈了解，中秋節、國慶節前市場需求都有一定集中補庫釋放，顯示市場對需求有所期待。但另一方面，房地產行業依舊面臨較大壓力，對鋼材需求的支撐趨于弱化。1-8月份，房地產開發投資同比下降7.4 %，房屋新開工面積下降37.2% 。8月房地產開發景氣指數為95.07，刷新年內最低點。在多方因素的共同影響下，市場需求整體有所改善，9月份新訂單指數為45.3%，較上月上升2.2個百分點，指數繼續回升，但仍位于收縮區間。從監測的滬市終端線螺采購數據來看，9月份上海終端采購環比回升26.9%，但仍然不及往年同期水平，表明終端需求有所回升，但仍有待進一步加強。

圖2  2019年以來鋼鐵新訂單指數變化情況

圖3  2018年以來滬市終端線螺每周采購量監控數據變化情況

　　9月份，鋼廠生產有所回升。一方面，需求端改善對企業生產有所帶動，另一方面，市場傳言明年壓減粗鋼產量將以今年產量為基數，因此企業抓緊生產以提高基數。生產指數為47.9%，環比上升0.5個百分點。據中鋼協統計，截止到9月中旬，全國粗鋼日產量為285.70萬噸，環比增長1.52%；生鐵日產量251.59萬噸，環比增長1.28%；鋼材日產376.40萬噸，環比增長1.21%。值得關注的是，雖然供給端有所回升，但指數水平仍處于50%以下，處在收縮區間，且產量增幅也相對較小，表明鋼材市場供應恢復較為謹慎。企業對后市預期也趨于保守，生產經營活動預期指數為52.8%，環比下降2.9個百分點。

圖4  2019年以來鋼鐵生產指數變化情況

　　9月份，鋼鐵價格呈現先抑后揚態勢，整體低于上月水平。由于美聯儲激進加息，市場資金避險情緒較濃，黑色系價格有所下降。上海螺紋鋼價格指數顯示，9月1日螺紋鋼價格為3942元/噸，之后價格震蕩下行，21日時降至9月最低點3837元/噸，臨近月末又在10月份的預期刺激下有所反彈。至9月28日，螺紋鋼價格為3943元/噸，與月初價格持平，月內價格先抑后揚表明鋼鐵市場價格仍有所支撐。但從月度走勢來看，9月鋼鐵價格較8月有一定幅度的下降，表明9月在鋼材市場供給恢復強于需求的情況下，價格整體有所下滑。

圖5 2018年以來上海螺紋鋼價格指數變化情況

　　原材料價格整體呈現下降走勢。受鋼材價格下降影響，9月份原材料價格也呈現下降態勢，購進價格指數為42.9%，環比下降1.1個百分點。分類來看，鐵礦石價格雖然由于鋼材價格下降而難以形成有力支撐，但在鋼企生產回升帶動的需求增量支撐下，最終實現小幅上漲。其它原材料9月均有不同程度的下降。焦炭市場尤其值得關注，由于煤炭價格持續上升，焦炭成本明顯增加，在鋼材價格整體下行的情況下，焦炭價格也有所承壓，因此焦炭行業利潤極限壓縮。從鋼廠反映情況來看，9月原料價格雖然有所下降，鋼廠煉鋼成本壓力有所減輕，但鋼材價格下跌，使得9月螺紋鋼盈利有一定程度下降，也是導致鋼廠生產釋放較為謹慎的重要因素。

圖6  2019年以來鋼鐵購進價格指數變化情況

　　10月份，鋼材市場需求有望繼續恢復。從往年經驗看，由于氣溫適宜作業施工、四季度經濟沖刺等因素，10月份鋼材需求端經常較9月份穩中有升。今年9月末時鋼市成交放量表明企業對于國慶節后的需求有所期待。從行業來看，隨著穩投資政策進一步實施，加上天氣進一步轉涼對于下游工地施工更加適宜，基建需求將進一步釋放。房地產行業當前已處于相對底部，短期繼續大幅下滑概率不大，因此對大宗商品市場也有一定的需求韌性。值得注意的是，10月中下旬北方部分地區氣溫下降較快，局部地區鋼材需求或將有所放緩。

　　鋼廠生產或將保持上升。10月份，在市場傳言明年粗鋼限產將以今年產量為基數的情況下，鋼廠將保持較強的生產積極性，同時需求端的恢復也將拉動鋼廠生產。值得關注的是，由于環保因素，部分地區鋼廠10月內將迎來限產，對于鋼鐵產量有一定影響。

　　鋼材價格小幅回升。在國內供需恢復帶動下，鋼材價格有望小幅回升，同時外部環境對于鋼價回升也有一定利好，10月份作為美聯儲加息的空檔期，一定程度對黑色系有支撐作用。原材料價格或將隨著同鋼價回升而小幅反彈。