小企業總能最先感知經濟冷暖。最近，長三角和珠三角小企業資金鏈緊張、大規模停工甚至倒閉的傳言頻現，擔心中國經濟“硬著陸”的人視之為風險苗頭。
　　中國小企業的困境到底有多嚴重？財新《新世紀》從小企業較為密集的浙江和廣東了解的情況顯示，小企業大規模倒閉的說法尚難以得到確證。
　　“個別企業倒閉的現象有，但‘倒閉潮’還沒有看到。”廣東省信用擔保協會秘書長陳文接受財新《新世紀》記者采訪時說，現在企業的訂單并不少。該協會參與了5月中旬廣東省中小企業局的小企業融資情況調研。
　　最壞的局面暫未出現。但不可否認，小企業正面臨資金鏈緊繃、融資成本抬升、工資原材料漲價等多重壓力。
　　為了幫助小企業紓困，銀監會發布了《關于支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》，意在通過差別監管，鼓勵銀行投放小企業貸款。但多家銀行認為，小企業貸款監管新政不夠細化、欠缺可操作性，“看得見、摸不著”。正規融資渠道能否真正疏通，尚需觀其后效。
　　
　　未見“倒閉潮”
　　在小企業“倒閉潮”傳言盛行之時，有人認為，當前小企業面臨的局面比2008年金融危機時更加艱難。
　　“從小企業面臨情況的復雜性看，可以說比2008年更困難。”浙江省區域經濟合作企業發展促進會常務理事、億聯擔保公司董事長沈立剛接受財新《新世紀》記者采訪時說，因為當時小企業面臨的困境相對簡單，主要是外需訂單減少，企業的應對策略是從美國市場轉向歐洲和發展中國家，或者轉向內銷，是營銷策略和市場的轉換。
　　“目前則是多重因素疊加，擠壓小企業生存空間。”沈立剛說，企業招不到人、工資上漲，原材料漲價、利率提高，利潤空間變得很薄，“最初投資決策時可行的項目，現在也變得不可行了。”
　　盡管如此，沈立剛認為，“倒閉潮”的說法言過其實，“起碼目前還沒有看到”，以后是否會出現，要看經濟環境和政策變化。
　　上述廣東省的調研顯示，通脹壓力和物價高位運行并預期將保持相當長一段時間，導致企業流動資金壓力趨大，財務狀況偏緊，進一步削弱企業信貸融資、還本付息能力，“但未發現有社會流傳那種因企業資金鏈斷裂而出現大批倒閉的現象。”
　　陳文說，目前企業的訂單并不少，關鍵是資金緊張，很多企業有訂單卻沒錢去做，“上游企業都不能賒賬了，得拿現金去買原材料，很多企業資金周轉不過來，壓了兩三個月的貨期。”
　　調研結果與企業微觀層面感受接近。在東莞金鑫照明有限公司總經理助理杜春林看來，周圍企業的經營還算正常，沒有大規模倒閉，很多小店鋪、小作坊開業，說明大企業的訂單還不錯，能溢出一些訂單給小作坊做，“只是成本上升對企業利潤的壓力比較大。”
　　近兩年貨幣政策從寬松到回歸穩健的快速轉變，一定程度上加劇了當前小企業的資金鏈緊張程度。
　　在銀行貸款規模非常大的2009年，小企業迎來了前所未有的資金盛宴。“小企業很驚訝地發現，有銀行向自己主動營銷貸款。”沈立剛說，結果一批當時本來活不下去的企業緩過來了，本來不敢做的一些項目也有錢做了，但去年下半年開始，貨幣政策轉向，信貸規模收縮，銀行對有限的貸款資源再分配，調整客戶結構，收回了在銀行看來免疫力相對較差的小企業的貸款，“資金一澇一旱，很多小企業會受傷。”
　　貸款收放之間，受傷最重的，反而是那些把資金投向實業的小企業。沈立剛說，浙江省制造業居多，制造業的資金投入后，想抽出來是很難的，一旦收縮，企業資金流就會大受影響，“現在不少企業是這種情況，上下游企業資金關系很緊張，應收賬款大量出現。”
　　此外，也有部分企業把資金投向房地產和資本市場。浙江省中小企業局認為，今年以來房地產市場不景氣，但很多企業還有大筆錢在樓市，只好不斷地抽走實業上的資金，來保樓市里的錢，也是一些企業資金緊的重要原因。
　　
　　無水可放
　　在銀根收緊的大背景下，小企業從正規渠道獲得資金難度加大。廣東省的調研顯示，一季度，該省中小企業戶數合計155.7713萬家，資金需求滿足度為38.44％；金融機構對中小企業的貸款發生額，占貸款總發生額的比例為79.85％，環比下降3.45個百分點。
　　小企業融資難并不是個新問題，只不過其嚴重程度隨著貨幣信貸環境的寬松或緊縮，時弱時強。
　　5月下旬的調研后，陳文總結出，抵押物不足、財務制度不健全、沒有信用記錄，小企業自身先天不足的這些因素一直存在，導致達不到一些銀行的貸款標準。
　　這與中國銀行寧波北侖區支行信貸部的一位人士的感受吻合，“有些小企業即使有抵押，但沒有審計報告，在中行的內部評級中就很差，根本進不了信貸系統。”
　　與大型商業銀行相比，城商行等中小銀行的信貸評級更為靈活，“不看報表看品行”。但在貨幣政策趨緊的調控背景下，卻面臨“無水可放”的瓶頸。“由于銀根收緊，一些小銀行去年11月就沒有信貸額度了，企業排隊到現在都沒有錢。”陳文說。
　　廣東省的調研顯示，目前中小企業的融資需求和難點與去年有所不同，融資成本加大成為突出問題。
　　來自正規渠道的銀行貸款成本不菲。中金公司在蘇州工業園區的調研發現，中小企業的平均融資成本達到13％-15％。沈立剛介紹，浙江小企業從銀行獲得貸款的成本也在15％左右。
　　目前，商業銀行的小企業貸款利率一般會在基準利率的基礎上上浮20％-30％。此外，在實際操作過程中，銀行為滿足存貸比的考核要求，通常會要求企業做1:1的配套存款，但小企業通常很難有富余的錢用于存款，就得把已經貸到的錢存入銀行，然后用這筆存款再做質押貸款，或者承兌匯票，相應的成本都由企業承擔。此外，小企業貸款一般需要第三方擔保，沈立剛介紹，億聯擔保公司的擔保費是年息3％，其他公司更高的擔保費有年息5％。
　　民間借貸利率也明顯上漲。沈立剛介紹，目前浙江民間借貸，經營好的小企業，利率最低可以拿到年息15％的錢，與銀行貸款成本相當，但對于一些資金鏈特別緊張的企業，利率可能高達月息5分、合年息60％。浙江中小企業局介紹，多數地區民間借貸利率年息在25％-30％。
　　廣東省在調研中發現，該省中小企業最近一次民間借貸月息在3％以下的占55％。一季度東莞民間借貸加權平均利率為23.62％，比年初上升0.97％
　　
　　正規渠道待疏堵
　　廣東省的調研顯示，中小企業獲得資金的來源仍以大型銀行為主，四大國有銀行與股份商業銀行占57％，包括城市商業銀行、農村信用社、村鎮銀行、小額貸款公司等在內的中小金融機構占31％，同業拆借、民間借款占7％，信托公司、典當行等其他渠道占5％。
　　從商業銀行流向小企業的資金，堵在哪里呢？不同規模和資產負債結構的銀行，面臨的瓶頸各異。一位銀監會相關部門負責人接受財新《新世紀》記者采訪時說，目前銀行小企業貸款的制約因素有三個，一是資本充足率，二是存貸比考核，三是貸款規模。
　　陳文建議，為鼓勵銀行主動服務中小企業，人民銀行可在目前的調控政策之下，不考慮各銀行的存貸比等因素，確定中小企業專項信貸規模，并確保專項規模投向政府希望的方向。
　　近期，銀監會發布《關于支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》（下稱《通知》），提出十項措施，試圖通過差別化監管推動商業銀行加大對小企業的信貸投放。
　　幾乎所有銀行都面臨更高的資本充足率監管要求。銀監會正在起草修訂中的《資本充足率管理辦法》，將對融資平臺貸款、房地產貸款等資產執行更高風險權重，其結果是資本充足率降低、資本金短缺將成為銀行業普遍問題。
　　針對資本金約束，《通知》提出，在巴塞爾新資本協議的基礎上，對于運用內部評級法計算資本充足率的商業銀行，允許其將單戶500萬元（含）以下的小企業貸款，視同零售貸款處理；未使用內部評級法計算資本充足率的商業銀行，小企業貸款在滿足一定前提下，也可視為零售貸款。這意味著，小企業貸款的風險權重將從目前的100％進一步調低。
　　來自浙江臺州的浙江民泰銀行行長郭伯成認為，風險權重調整對小銀行是好消息，因為該行的資產業務基本上是百分之百消耗資本的，補充資本金的壓力很大。
　　存貸比考核指標，是二季度多家銀行信貸投放面臨的硬約束，此次在小企業貸款中有所突破。《通知》指出，優先支持銀行發行專項用于小企業貸款的金融債，其發行金融債所對應的單戶500萬元（含）以下的小企業貸款可不納入存貸比考核范圍。
　　申銀萬國證券銀行業分析師董樑認為，小微企業貸款突破貸存比考核意義重大，將改善當前信貸偏緊格局，發行金融債也解決了存款不足的硬約束。
　　多家銀行對發行小企業貸款專項金融債感興趣。郭伯成認為，這為小銀行擴大負債業務增加了一個渠道。包商銀行小企業金融部的一位負責人說，如果能讓銀行在信貸額度用完后，發專項金融債，當然是好事。
　　不過，上述銀監會相關部門負責人說，小企業貸款專項金融債，主要是針對存貸比達標壓力較大的銀行，現在有銀行感興趣，但是否發債還要銀行權衡發金融債的成本收益。
　　為解除銀行發放小企業貸款的后顧之憂，《通知》提出，適當提高小企業不良貸款比率容忍度。
　　對于銀監會出臺的措施，有銀行認為“沒法執行”。一位股份制銀行小企業貸款部門負責人接受財新《新世紀》記者采訪時說，“滿足一定前提下”“適當提高容忍度”，都沒有量化指標，不知道能否達到這些標準，感覺政策“看得見、摸不著”，需要監管部門盡快詳細解讀。
　　郭伯成也建議，在幾條原則性規定基礎上，期待監管部門盡快拿出具體可操作的規定。
　　對于銀行的這些疑慮，上述銀監會相關負責人則認為，原則性的規定恰恰體現出政策的彈性，由于全國不同規模和東中西部銀行的資產負債結構不盡相同，如果監管政策“一刀切”，制定細化的量化標準，可能會對某一類銀行產生約束。
　　例如，不良貸款率指標，部分城商行和股份制銀行的新增小企業貸款不良率很低，甚至低于全部貸款的不良率，但農商行和農信社等支持涉農小企業的機構，不良率則較高。
　　“監管政策的調整，是機制上的變化，引導銀行按照商業可持續的原則做，把貸款資金投向小企業。”上述銀監會相關負責人說。
　　
　　本文來源：《新世紀》-財新網