鋁土礦是生產(chǎn)氧化鋁和最終電解鋁的重要原材料。由于幾內(nèi)亞作為全球最大的鋁土礦供應(yīng)國(guó)之一，其在雨季期間鋁土礦的開采和運(yùn)輸會(huì)受到明顯影響。

       幾內(nèi)亞雨季通常會(huì)持續(xù)數(shù)月，在此期間，由于道路和港口條件惡化，發(fā)運(yùn)量會(huì)大幅減少 。這不僅導(dǎo)致了鋁土礦的供應(yīng)緊張，還引發(fā)了價(jià)格上漲的壓力。全球市場(chǎng)對(duì)幾內(nèi)亞鋁土礦的依賴程度較高，因此，當(dāng)?shù)氐臍夂驐l件直接影響到國(guó)際市場(chǎng)的供需平衡，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)。

        一、幾內(nèi)亞雨季對(duì)看全球鋁土礦價(jià)格影響

        幾內(nèi)亞是西非重要資源型國(guó)家，礦產(chǎn)資源豐富，品種多、儲(chǔ)量大、分布廣、開采價(jià)值高、開發(fā)潛力大。主要礦產(chǎn)有鋁礬土、鐵、黃金、金剛石等。鋁土礦目前儲(chǔ)量74億噸左右，儲(chǔ)量占比世界第一。幾內(nèi)亞鋁土礦屬于世界罕見的富礦之一，有礦脈埋藏淺，礦床上覆土層較薄，基本無(wú)需剝離非土礦，大多可露天開采等特點(diǎn)。幾內(nèi)亞礦石品位高，礦產(chǎn)貯藏集中，一般礦點(diǎn)都在幾百萬(wàn)噸級(jí)別以上，利于開發(fā)。

        從幾內(nèi)亞各月的進(jìn)口量來(lái)看，各月進(jìn)口量波動(dòng)增加，雨季期間的進(jìn)口量明顯減少，整體進(jìn)口量增加還是非常明顯。幾內(nèi)亞每年的雨季從5月持續(xù)到11月，旱季從12月持續(xù)到4月。另外，中國(guó)礦企也在積極尋找辦法，解決因雨季過(guò)長(zhǎng)而帶來(lái)的發(fā)貨下降問(wèn)題，例如中鋁幾內(nèi)亞的皮帶運(yùn)維團(tuán)隊(duì)先后進(jìn)行了礦石粒度控制等20余項(xiàng)重大技術(shù)改造，較好解決了礦石強(qiáng)烈沖擊，雨季堵塞、拋撒，以及旱季塵土飛揚(yáng)等問(wèn)題，建立了適應(yīng)雨季和旱季兩種極端天氣的穩(wěn)定生產(chǎn)系統(tǒng)。

         2、鋁土礦價(jià)格上漲推高氧化鋁價(jià)格

         9月國(guó)內(nèi)鋁土礦總量補(bǔ)充有限，部分氧化鋁企業(yè)存在檢修及臨時(shí)性壓產(chǎn)的情況，供應(yīng)偏緊推動(dòng)氧化鋁現(xiàn)貨均價(jià)突破4000元/噸，電解鋁成本也穩(wěn)步上漲，達(dá)到歷史較高水平。同時(shí)隨著鋁價(jià)9月后反彈，電解鋁行業(yè)盈利情況改善，利潤(rùn)水平修復(fù)至2200元/噸。

         10月以來(lái)，從氧化鋁成本變動(dòng)來(lái)看，氧化鋁價(jià)格在階段性供需錯(cuò)配下仍有上漲空間。因部分氧化鋁企業(yè)檢修尚未結(jié)束，氧化鋁產(chǎn)量較難增加，疊加氧化鋁進(jìn)口量減少，供應(yīng)持續(xù)偏緊；而10月西北等地區(qū)下游電解鋁企業(yè)可能迎來(lái)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)，將帶動(dòng)氧化鋁需求增長(zhǎng)。電力成本方面，云南水電價(jià)格逐漸爬升，且北方地區(qū)供暖將提振煤價(jià)。在氧化鋁及電力價(jià)格堅(jiān)挺的支撐下，預(yù)計(jì)10月國(guó)內(nèi)電解鋁成本以震蕩偏強(qiáng)為主。由于國(guó)內(nèi)鋁土礦供給偏緊，進(jìn)口礦價(jià)格高位運(yùn)行，鋁土礦價(jià)格可能會(huì)維持在較高水平。

         3、近期鋁土礦、氧化鋁價(jià)格走勢(shì)

         氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：10月9日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得4170 元/噸，較上一交易日上漲62元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得550 美元/噸，較上一交易日持平。
         隨著市場(chǎng)冬儲(chǔ)需求的到來(lái)，以及疊加企業(yè)復(fù)產(chǎn)需求，當(dāng)前對(duì)氧化鋁的支撐仍在。短期來(lái)看，氧化鋁震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但目前價(jià)格處于高位運(yùn)行。

        氧化鋁期貨方面：10月9日氧化鋁主力合約開于4308元/噸，收于4290元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌24元/噸，跌幅0.56%，最高價(jià)達(dá)到4321元/噸，最低價(jià)為4227元/噸。全天交易日成交173166手，較上一交易日增加1550手，全天交易日持倉(cāng)67423手，較上一交易日增加1600手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于4264元/噸，收于4374元/噸，較昨日午后收盤漲84元/噸。

近三年氧化鋁價(jià)格走勢(shì)

       四、總結(jié)及未來(lái)鋁土、氧化鋁、電解鋁價(jià)格走向

       幾內(nèi)亞雨季對(duì)鋁土礦的發(fā)運(yùn)影響顯著，這種自然條件的波動(dòng)是全球鋁產(chǎn)業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)之一。幾內(nèi)亞是中國(guó)和其他國(guó)家進(jìn)口鋁土礦的重要來(lái)源國(guó)，2024年中國(guó)從幾內(nèi)亞進(jìn)口的鋁土礦量顯著增長(zhǎng)，占比達(dá)到整體進(jìn)口量的很大部分。在雨季期間，由于降雨量增加，礦山的開采作業(yè)和運(yùn)輸都變得更加困難，這使得其出口量大幅減少。

       這種供應(yīng)鏈中斷可能導(dǎo)致全球鋁土礦市場(chǎng)供不應(yīng)求，從而推高鋁土礦價(jià)格，使得下游的氧化鋁和電解鋁生產(chǎn)成本上升。為了應(yīng)對(duì)供應(yīng)短缺，市場(chǎng)上其他國(guó)家和地區(qū)的鋁土礦生產(chǎn)商可能會(huì)趁機(jī)提高價(jià)格，進(jìn)一步加劇全球市場(chǎng)的波動(dòng)。此外，隨著幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)量的減少，其他鋁土礦生產(chǎn)國(guó)可能難以迅速填補(bǔ)這一缺口，國(guó)內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量?jī)?chǔ)量有限，進(jìn)一步推高了其市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格。下游電解鋁的開工較前期繼續(xù)小幅提升，疊加海外現(xiàn)貨偏緊，氧化鋁出口需求仍存在缺口。

       這種情況下，鋁土礦價(jià)格的上漲不僅會(huì)增加氧化鋁生產(chǎn)商的成本，還會(huì)直接影響到下游的電解鋁和鋁材產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。

        供應(yīng)方面，雖然進(jìn)口礦石有所增加，且高利潤(rùn)刺激著氧化鋁廠積極復(fù)產(chǎn)，但連續(xù)的高負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)也導(dǎo)致部分氧化鋁廠檢修頻率的增加，導(dǎo)致氧化鋁整體供應(yīng)并未明顯增加。在投產(chǎn)方面，魏橋沾化100萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目10月底產(chǎn)出成品，第二條100萬(wàn)噸生產(chǎn)線預(yù)計(jì)年底投產(chǎn)；華昇新材料100萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目根據(jù)計(jì)劃預(yù)計(jì)10月底開始投料。消費(fèi)方面，華云三期、信發(fā)準(zhǔn)東、四川啟明星、安順鋁業(yè)、六盤水雙元等新建、擴(kuò)建和復(fù)產(chǎn)電解鋁企業(yè)均開始和準(zhǔn)備開始啟槽動(dòng)作，氧化鋁需求和備庫(kù)增加，推動(dòng)氧化鋁的消費(fèi)穩(wěn)步小增。

       目前工業(yè)鋁材排產(chǎn)較好，板帶箔訂單好轉(zhuǎn)，10月處于鋁市消費(fèi)旺季，下游鋁加工行業(yè)開工率仍有增長(zhǎng)空間。

       預(yù)計(jì)滬鋁近期以震蕩反彈行情為主，主力合約上方壓力位為21500元/噸。