10月24日，香港上市公司順風(fēng)光電國(guó)際有限公司(以下簡(jiǎn)稱“順風(fēng)光電”)宣布停牌，以待公布一項(xiàng)非常重大的收購(gòu)建議。公告沒(méi)有提及收購(gòu)建議內(nèi)容，不過(guò)順風(fēng)光電已于本月初提交文件競(jìng)投正在破產(chǎn)重整中的無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司(以下簡(jiǎn)稱“無(wú)錫尚德”)，并被無(wú)錫市政府確認(rèn)為收購(gòu)無(wú)錫尚德部分股權(quán)的優(yōu)先競(jìng)購(gòu)方。

       10月24日在無(wú)錫國(guó)際新能源大會(huì)上，無(wú)錫尚德和順風(fēng)光電簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，此舉受到外界的廣泛關(guān)注。業(yè)內(nèi)推測(cè)這或與順風(fēng)光電介入無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整一事密切相關(guān)，此前無(wú)錫尚德已宣布順風(fēng)光電成為其唯一接盤候選者。

       順風(fēng)光電董秘謝文杰表示，在整個(gè)收購(gòu)方案的推進(jìn)過(guò)程中，無(wú)錫尚德國(guó)內(nèi)債權(quán)人對(duì)于順風(fēng)光電收購(gòu)的誠(chéng)意和資金來(lái)源有所顧慮，順風(fēng)光電此次簽約給債權(quán)人吃了一顆“定心丸”。

       無(wú)錫尚德曾經(jīng)是全球最大晶硅光伏電池生產(chǎn)商，但受太陽(yáng)能板價(jià)格暴跌等的影響，無(wú)錫尚德在今年年初出現(xiàn)大幅虧損，今年3月份其已經(jīng)有5.41億美元的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)生違約。3月18日，無(wú)錫尚德的債權(quán)銀行聯(lián)合向無(wú)錫市中級(jí)人民法院遞交無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整申請(qǐng)。然后才有順風(fēng)光電和無(wú)錫尚德的戰(zhàn)略合作一事。但無(wú)錫尚德的故事并不會(huì)就此結(jié)束。

       在無(wú)錫尚德申請(qǐng)破產(chǎn)重整后的第一次全體債權(quán)人會(huì)議上，529家債權(quán)人申報(bào)了總金額達(dá)173.96億元的債權(quán)，經(jīng)核實(shí)，共確認(rèn)總債務(wù)107億元。

       有消息人士透露，根據(jù)雙方的框架協(xié)議，順風(fēng)光電會(huì)向無(wú)錫尚德注入約30億元。

       但這一信息記者尚未從順風(fēng)光電和無(wú)錫尚德方面獲得證實(shí)。

       即便注資30億元的消息為真，面對(duì)107億元的債務(wù)規(guī)模，順風(fēng)光電如何幫助無(wú)錫尚德償還巨額債務(wù)，無(wú)錫尚德又能否通過(guò)破產(chǎn)重整“浴火重生”仍然是未知數(shù)。

       債務(wù)如何償還

       有媒體報(bào)道，無(wú)錫尚德的債權(quán)人將于11月中旬對(duì)順風(fēng)光電的上述注資方案進(jìn)行表決。

       如果債權(quán)人大會(huì)同意無(wú)錫尚德和順風(fēng)光電的收購(gòu)協(xié)議，并最終同意順風(fēng)光電重整無(wú)錫尚德，對(duì)于前期注入30億元的具體用途，無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整管理人組長(zhǎng)楊二觀表示，雙方協(xié)議的主要內(nèi)容涉及無(wú)錫尚德將全部實(shí)體資產(chǎn)與股權(quán)作價(jià)30億元轉(zhuǎn)讓給順風(fēng)光電，這筆資金在扣除破產(chǎn)費(fèi)用之后，將全部用于清償無(wú)錫尚德背負(fù)的債務(wù)。

       楊二觀同時(shí)表示，一旦11月中旬債權(quán)人大會(huì)表決通過(guò)該注資和償付方案，重整計(jì)劃將會(huì)立刻實(shí)施，順風(fēng)光電也將正式接盤無(wú)錫尚德。

       但無(wú)錫尚德債權(quán)人會(huì)議上確認(rèn)的無(wú)錫尚德的負(fù)債為107億元，即使30億元全部用于償還債務(wù)，仍是杯水車薪。

       “而且到目前為止，如何分配收購(gòu)金額還沒(méi)有方案。”謝文杰認(rèn)為，目前無(wú)錫尚德國(guó)內(nèi)債權(quán)人和收購(gòu)方最大的分歧在于收購(gòu)資金將來(lái)如何分配的問(wèn)題。

       我國(guó)破產(chǎn)法規(guī)定，破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)在優(yōu)先清償破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)(法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)后，為了全體債權(quán)人的共同利益以及破產(chǎn)程序順利進(jìn)行而發(fā)生的債務(wù))后，依照下列順序清償：破產(chǎn)人所欠職工的工資和醫(yī)療、傷殘補(bǔ)助、撫恤費(fèi)用，所欠的應(yīng)當(dāng)劃入職工個(gè)人賬戶的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)（放心保）費(fèi)用以及法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)支付給職工的補(bǔ)償金；破產(chǎn)人欠繳的除前項(xiàng)規(guī)定以外的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和破產(chǎn)人所欠稅款；普通破產(chǎn)債權(quán)。

       大成律師事務(wù)所破產(chǎn)法律師王清輝告訴法治周末記者：“如果破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)不足以清償同一順序的清償要求的，按照比例分配。”

       “一般來(lái)說(shuō)普通債權(quán)人最終拿到手的錢不會(huì)很多。”王清輝坦言，為了保證就業(yè)等問(wèn)題，地方政府會(huì)以相對(duì)合理的價(jià)格吸引順風(fēng)光電接手，但這可能會(huì)犧牲普通債權(quán)人的利益。

       此外，順風(fēng)光電如果接盤無(wú)錫尚德，30億元之外的未能償還的債務(wù)，順風(fēng)光電是不是會(huì)繼續(xù)通過(guò)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)一一償付？謝文杰并未透露。

       盈科律師事務(wù)所高級(jí)合伙人李剛告訴法治周末記者：“債權(quán)債務(wù)是否一并轉(zhuǎn)移，取決于具體的重整方案。”

       順風(fēng)光電實(shí)力遭質(zhì)疑

       順風(fēng)光電總部位于江蘇省常州市，公司總投資近4億元，2011年7月13日在香港聯(lián)交所主板正式掛牌交易，在光伏界名不見(jiàn)經(jīng)傳的順風(fēng)光電接手尚德被外界質(zhì)疑為“蛇吞象”。

       保利協(xié)鑫、天合光能、英利綠色能源等光伏巨頭都曾表露出重整無(wú)錫尚德的意向，但順風(fēng)光電卻成為最終的“黑馬”。

       順風(fēng)光電和無(wú)錫尚德的年報(bào)顯示，順風(fēng)光電2012年出貨量為206兆瓦，無(wú)錫尚德出貨量高達(dá)1800兆瓦。

       而且順風(fēng)光電自身的狀況同樣令人擔(dān)憂。

       順風(fēng)光電財(cái)報(bào)顯示：2011年，公司虧損2.38億元；2012年，虧損額擴(kuò)大至2.71億元；2013年上半年，順風(fēng)光電業(yè)績(jī)繼續(xù)惡化，虧損額則為6.73億元。2013年上半年經(jīng)過(guò)發(fā)行一筆4.5億港幣的可轉(zhuǎn)債和經(jīng)股東墊資3.7億元后，該公司持有現(xiàn)金增至4.6億元，但銀行借款高達(dá)8.6億元。

       面對(duì)尚德的巨額債務(wù)，順風(fēng)光電的資金實(shí)力顯得稍過(guò)弱小。

       “單從順風(fēng)光電自身的經(jīng)營(yíng)來(lái)看，接手無(wú)錫尚德恐會(huì)進(jìn)一步拖累公司發(fā)展。不過(guò)，順風(fēng)光電掌舵人是資本運(yùn)作的高手。”中投顧問(wèn)新能源行業(yè)研究員蕭函告訴法治周末記者。

       公開(kāi)資料顯示，順風(fēng)光電實(shí)際控制人鄭建明在海南及上海投資房地產(chǎn)起家，2002年開(kāi)始到香港炒賣寫字樓。后將主要精力轉(zhuǎn)入資本市場(chǎng)。2012年開(kāi)始，鄭建明大舉進(jìn)軍光伏業(yè)，先后收購(gòu)了順風(fēng)光電、賽維LDK、海潤(rùn)光伏(600401,股吧)等公司的部分股權(quán)和光伏資產(chǎn)，并成為順風(fēng)光電的第一大股東。

       順風(fēng)光電早在10月9日的公告中表示，順風(fēng)光電計(jì)劃以包括債務(wù)融資、股權(quán)融資、合營(yíng)企業(yè)或合伙的安排、內(nèi)部資源或綜合以上各類型融資為可能收購(gòu)提供融資。據(jù)公司9月16日公告顯示，其擬增發(fā)4億股，發(fā)行價(jià)為2.5至2.8港元。按此計(jì)算，順風(fēng)光電將籌集大約10億至11億港元的資金。

       不過(guò)，蕭函表示：“無(wú)錫尚德和順風(fēng)光電之間的合作很大程度上受到無(wú)錫地方政府的引導(dǎo)。無(wú)錫尚德能夠順利實(shí)現(xiàn)重整，便是國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的‘幸事’，利益相關(guān)者應(yīng)該能因此獲益。”

       無(wú)錫尚德能否“重生”

       此前，歐美市場(chǎng)是我國(guó)光伏企業(yè)的主戰(zhàn)場(chǎng)，在歐美對(duì)華實(shí)行反傾銷、反補(bǔ)貼的背景下，我國(guó)光伏企業(yè)進(jìn)入寒冬。但隨著有關(guān)部門密集出臺(tái)一系列利好政策，中歐光伏貿(mào)易糾紛的最終和解，光伏行業(yè)出現(xiàn)回暖。

       除了國(guó)家層面的政策支持外，地方政府也在為光伏企業(yè)保駕護(hù)航。

       10月24日，無(wú)錫市委常委黃欽在無(wú)錫國(guó)際新能源大會(huì)上表示，將進(jìn)一步加大推進(jìn)力度，按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)的規(guī)律，通過(guò)市場(chǎng)化的手段幫助無(wú)錫尚德這樣的困難企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)重整，走出困境。 黃欽稱，無(wú)錫還將研究制定出臺(tái)相關(guān)的扶持政策，鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)水平，增強(qiáng)市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

       南昌大學(xué)光伏學(xué)院院長(zhǎng)周浪告訴法治周末記者：“經(jīng)過(guò)重整，無(wú)錫尚德會(huì)獲得資金上的支持，而且無(wú)錫尚德的品牌知名度還在，無(wú)論在國(guó)內(nèi)還是國(guó)際上大家對(duì)無(wú)錫尚德還是認(rèn)可的。”

       據(jù)悉，順風(fēng)光電向政府保證，在接盤無(wú)錫尚德后，保留原有品牌以及中層及以下所有員工復(fù)崗，順風(fēng)將來(lái)也會(huì)在電站業(yè)務(wù)上與無(wú)錫尚德方面繼續(xù)合作。

       周浪認(rèn)為無(wú)錫尚德的品牌是其價(jià)值所在：“順風(fēng)光電保留原有品牌的思路是正確的。從目前光伏行業(yè)的現(xiàn)狀看，無(wú)錫尚德是有希望重獲新生的。但這個(gè)行業(yè)的暴利不會(huì)再有，整個(gè)光伏行業(yè)會(huì)回歸普通制造業(yè)的盈利水平。”

       光伏行業(yè)最難熬的日子雖然過(guò)去，但順風(fēng)光電接手無(wú)錫尚德仍存在很多挑戰(zhàn)。

       “接手無(wú)錫尚德后，順風(fēng)光電面臨的第一個(gè)嚴(yán)峻問(wèn)題是管理調(diào)整、人員調(diào)動(dòng)，順風(fēng)光電若在此方面不能作出很好決策，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的局面便很難出現(xiàn)。”蕭函對(duì)無(wú)錫尚德的未來(lái)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，“光伏業(yè)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)初步顯現(xiàn)，但公司發(fā)展戰(zhàn)略仍需及時(shí)調(diào)整，尤其是產(chǎn)能優(yōu)化、核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升工作勢(shì)在必行。”