北京時間周四晚間20點30分，美國商務部經濟分析局同時公布二季度美國實際GDP和PCE通脹數據的年化季率。眾所周知，這兩個數據一個管美聯儲何時適合開始降息（通脹），另一個管美聯儲何時不得不降息（經濟增速）。

       總結來說，周四的這兩個數據都指向美聯儲并不用著急，至少趕在下周打出超預期降息的急迫性并不高。數據公布后，CME“美聯儲觀察”工具顯示的降息概率變化不大，依然是9月100%降息，但7月降息的概率不足10%。

（來源：CME）

       公布的數據顯示，美國二季度GDP年化季率增長2.8%，事前分析師預期大致集中在2%左右。這個數字比起此前Q1的年化季率1.4%接近翻了一倍，但與去年下半年4.9%和3.4%的增速相比仍然有所放慢。

（美國GDP年化季率，來源：tradingeconomics）

       當然，年化季率這個指標也存在一個問題——數據會顯得相當“嘈雜”。用中國股民更加熟悉的同比數據來看，美國二季度實際GDP的增速為3.1%，大致與之前三個季度相近。

（來源：美國商務部經濟分析局）

       晨星首席美國經濟學家普雷斯頓·考德威爾（Preston Caldwell）預測，隨著經濟增速降溫，到年底時實際GDP增速將降至1.6%。他警告稱：“按季度計算的GDP相當嘈雜......如果你看一下季度環比的年化數據，你會看到它在不同季度之間忽高忽低。有很多統計噪聲是無法提前預測的。”

       需要注意的是，這里的美國二季度數據都是初值，后續還會進行多次調整。到8月29日，經濟分析局會憑借更加完整的數據，對GDP數據進行“第二次預估”。

       經濟分析局表示，實際GDP的增長主要反映消費者支出、私人庫存投資和非住宅固定投資的增長。與一季度相比，二季度實際GDP的加速主要反映出私人庫存投資的回升和消費者支出的加速，住宅固定投資的下滑部分抵消了這些增長。

       同時公布的還有二季度核心PCE物價指數年化季率初值2.9%，雖然高于事前預期的2.7%，但比起一季度與去年同期的數據（都是3.7%）明顯回落。包含食品和能源價格的二季度PCE物價指數年化季率初值為2.6%，一季度數據為3.4%。就通脹數據而言，明天晚上盤前公布的6月PCE數據會更受關注一些。

（來源：美國商務部經濟分析局）

       知名宏觀記者、被稱為“美聯儲傳聲筒”的尼克·蒂米勞斯第一時間評價稱，基于此前4、5月的PCE數據，以及6月CPI/PCE數據的轉化，周四的二季度核心PCE數據是要略高于預期的。目前分析師們對6月核心PCE的環比增速中位預期在0.18%，要實現這個數字，意味著4月（+0.26%）和5月（+0.08%）通脹數據需要出現上修。

（分析師6月PCE增速預期，來源：尼克·蒂米勞斯）

       市場反應

       鑒于美股昨日大跌，源于對財報不佳和經濟快速轉冷的擔憂。所以周四超預期的經濟數據，并沒有引發美股市場的驟然劇變——周四美股三大指數均以微幅上漲的狀態開盤，但缺乏降息利好依然會對科技成長股持續造成壓力。開盤后沒過多久，科技股又迎來了新一輪的拋盤，納指短時走低超1%。

       從另一個角度來看，掉期市場繼續維持“9月首降”的預期，所以GDP超預期走強，對市場前景的判斷并沒有造成顯著的預期變化。

       摩根士丹利旗下E*Trade的分析師Chris Larkin解讀稱，從今天的數據來看，沒有跡象表明經濟衰退迫在眉睫。由于GDP超出預期，每周初請失業金人數下降，美聯儲下周“7月驚喜”的可能性并沒有上升。目前市場仍聚焦于9月份出現首次降息。

       LPL Financial首席經濟學家Jeff Roach也表示，經濟增速從第一季度的疲軟數據中反彈，但因為通脹放緩，今天的數據并沒有改變人們對美聯儲今年將至少降息兩次的預期。